供需双增博弈 尿素震荡运行

研报正文

行情回顾与展望

市场表现：

上一交易日，尿素主力期货合约价格继续回落。UR2205收盘价2471元/吨，跌幅2.98%，成交量78629手，持仓量90559手（+1521）。UR前二十名多头和空头持仓分别净增2153手和净减38手。

现货报价：

尿素（小颗粒）出厂价基本持稳。

河南晋开出厂价2630元/吨（-20），河南心连心出厂价2680元/吨（-20），中原大化出厂价2700元/吨，阳煤平原出厂价2670元/吨，华鲁恒升出厂价2680元/吨，山西丰喜出厂价2570元/吨（-30），山西兰花出厂价2600元/吨;河北正元出厂价2660元/吨（-20）；河北东光出厂价2670元/吨。

供应库存：

截止02月10日，全国尿素日均产量16.02万吨，周环比增长2.58%，同比增长27.88%。

中氮协数据，截止2月6日，按照统计重点企业产能占全国94.61%计算，全国库存69.40万吨左右，环比增加15.74万，同比增加31.42万吨。

根据卓创数据，截止02月10日，尿素企业库存65.30万吨，较春节前上涨28.29%，同比增加7.22%；尿素港口库存16.90万吨，环比小幅增1.2吨，同比下降3.2万吨，降幅15.90%。

后市展望：

基本面进入供需双增博弈阶段。

供应端，煤头和气头装置复产带动日产量升至16万吨以上的高位，供应端压力边际走强。

需求端，从2月中下旬开始全国逐步进入春耕用肥旺季，但目前下游需求补库力度放缓，企业预收周环比回落，尿素企业库存止跌回升；12月出口量断崖式下跌，外需得到明显抑制。

原料端，监管层强势发声再度敲打相关国内定价大宗商品，煤化工集体走弱。

盘面上，“增产、累库、需求放缓”打压现货价格松动，UR05价格顺势下行，高位压力释放较快，05基差走阔至200元/吨高位，净持仓边际回升，部分多头资金或有抢跑，后市需要观察春耕用肥旺季需求释放力度。

同时考虑到煤炭政策监控力度不减以及节前提前对夏肥补库，上行阻力同样较大，市场进入调整震荡，短期支撑观察2350一线。

风险提示：出口政策转向，装置大面积停产，疫情超预期发展。

行业信息

【装置动态】

安徽泉盛化工尿素装置停车检修。

山西灵石中煤尿素年30万吨/产能装置停车检修。

山东瑞星车用尿素装置以销定产。

河南昊华骏化尿素装置继续停车。

四川天华尿素装置减产20%，价格上调40元/吨，中颗粒尿素出厂收单参考2720元/吨。

青海云天化尿素装置恢复中。

山东明水大化尿素装置停车检修。

【行业动态】

国家能源局印发《电力行业危险化学品安全风险集中治理实施方案》，各电力企业要制定危化品安全风险隐患治理计划，明确目标任务、责任人员、完成时限、资源保障等，加快推进治理工作，务必实现闭环管理。

其中，全国公用燃煤电厂的液氨一级、二级重大危险源尿素替代改造工程要于2022年12月底前完成，液氨三级、四级重大危险源尿素替代改造工程要于2024年底前完成。

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