刚需表现清淡 沥青震荡下跌

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约昨日收出了一颗上影线56个点，下影线40个点，实体8个点的阴线，开盘价：3554，收盘价：3546，最高价：3610，最低价：3506，较上一交易日收盘跌90个点，跌幅2.48%。

消息面情况

1、美国至2月11日当周API原油库存减少107.6万桶，预期为减少177万桶。至此，API原油库存已连续4周下降，较前次库存而言，上周库存下降幅度明显降低。

2、1月份二叠纪盆地的原油供应量平均为506万桶/日，自2007年以来首次突破500万桶大关。

3、俄罗斯总统普京：已作出部分撤军的决定，俄罗斯将寻求外交解决方案。

4、美国能源信息署（EIA）：预计美国3月页岩油产量将增至870.7万桶/日，为2020年3月以来的最高水平。美国二叠纪盆地3月份原油产量将增至520万桶/日，创历史新高。

后市展望

供给方面，根据数据统计，1月27日-2月9日期间，沥青装置平均开工率为33.39%，环比下跌9.09个百分点。

本周期内，河北炼厂陆续停工或转产渣油，加之春节期间部分炼厂降低沥青生产负荷，带动沥青装置开工率出现明显下降。

从炼厂沥青排产来看，2月份国内沥青总计划排产量为172.6万吨，环比下降17.02%，同比下降20.24%。继续关注供应端变化。

库存方面，截至2月9日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比上升2个百分点至25%，华东炼厂库容比环比上升10个百分点至23%，山东炼厂库容比环比上升1个百分点至41%，东北炼厂库容比环比上升7个百分点至26%。国内炼厂库容比为34%，环比上升4个百分点。主要地区社会库存37%，环比上升4个百分点。继续关注库存端变化。

需求端来看，当前北方依然气温较低，南方多雨水，节后公路项目尚未开工，沥青刚需表现清淡。

当前东北地区终端尚未启动，贸易商继续备货意愿不强；华北及山东地区国内刚需有限，多数炼厂出货未有明显起色；长三角终端缓慢释放；华南地区终端陆续启动，广西及云南地区部分贸易商备货，主力炼厂主发船运至华东及华南地区，产销平衡。后期继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青开工率环比下降，但现货市场仍处于淡季，库存出现累库。

当前沥青仍维持供需两淡的格局，政策对消费的提振效果暂难以确定，原油成本端的走势仍是沥青价格的主要驱动因素，预计短期沥青呈现震荡走势。后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从日线上看，昨日沥青2206主力合约震荡下跌，跌破20日均线支撑，日MACD指标继续开口向下运行，技术上处于震荡走势，短期关注下方30日均线附近的支撑力度。