政策面风险拖累 热卷弱势回调

研报正文

市场行情

采暖季、冬奥会、冬残奥会及两会等因素影响下，华北区域限产阶段性趋严。

昨日唐山地区部署大气污染治理“退后十”工作，钢铁等重点行业环保管控力度再次升级，预计3月中旬前热卷供给大幅释放的可能性较低，热卷累库压力较为有限。

同时，国内稳增长信号较强，1季度基建投资或将提前发力，叠加汽车芯片供应瓶颈松动，均有利于提振2022年上半年热卷需求预期，并推动春节后需求较快速复苏。

热卷低库存情况下，一旦需求快速恢复，将有利于支撑热卷价格上行。

不过，短期内，国内发改委对铁矿石的政策调控风险较大，焦炭现货已开启第三轮提降（累计600元/吨），政策调控风险对热卷价格形成较大负面拖累，同时成本下移钢厂利润走扩也将增强3月钢厂集中复产的动力。

稳增长背景下，2022年国内钢铁行业限产压力将同比显著减轻，预计3月后钢厂集中复产的预期较强。

非华北区域部分钢厂已开始进行原料补库，一旦热卷供给释放，将考验热卷下游需求的恢复速度和恢复力度。

交易策略

综合看，受铁矿等原料的政策调控风险影响，短期热卷价格或将弱势回调，但宏观稳增长，中观低库存低供给，将制约2月热卷回调幅度。

建议操作上：新单暂时观望。

风险因素：稳增长继续加码，地产政策全面转向；2022年限产力度超预期。