供应延续短缺 锡价维持高位

研报正文

【行情复盘】

周五晚锡价冲高回落，沪锡2203收于338410元/吨，上涨0.34%。上海1#锡主流成交于339000-341500元/吨，均价340250元/吨，较前一交易日上涨2250元/吨。

【重要资讯】

据SMM数据，冶炼企业节后复产带动精锡开工率止跌反弹，2月18日当周冶炼厂周度开工率为50.39%，前值46.86%。

据SMM数据，截止2月18日我国锡锭社会库存为4073吨，较前一周减少779吨。

【交易策略】

当前宏观不确定性增大，市场料高波动。

锡市方面，1月印尼精练锡出口量大幅下滑，出口许可证延迟发放，据悉天马在1月20日左右获得，其他民营企业可能在2月获得。

2月11日锡精矿加工费上涨2000元/吨，有利于刺激冶炼厂加快复产，上周冶炼厂开工率环比回升。下游陆续恢复生产，现货采购增多，社会库存低走，不过消费尚未完全回到正常水平。

2月预计锡焊料产量5944吨，环比减少27%，开工率下滑23个百分点至59.74%。

现货供应紧张情况改善，升水有所回落。近日LME及国内库存水平自低位有所回升，不过考虑锡市供给弹性小，库存难以快速大幅回升。

短期来看，库存回升、现货紧张状况改善，锡价料高位小幅回落。

长期来看，锡市供应增量小，延续短缺状态，而光伏等终端消费强劲，锡价料维持高位。