背景分析
上周原生铅和再生铅开工率都有回升,再生铅受利润上行支撑开工回升较大,当前铅锭整体产量稳定,利润叠加河南疫情缓和,3月再生铅产量应有释放,供应端趋宽松。
后市展望
总体来看,节后供需双双回归,原生铅和再生铅供应稳中有增,需求修复仍需要时间,铅社库或持续累计,铅价短中长期价格中枢有下行风险。
研报正文
信息分析
(1)供给方面:
国内铅矿加工费持稳于低位,海外铅矿加工费上调,铅矿供应偏紧或有松动;原生铅开工率回升1.47个百分点;再生铅利润修复支撑产量,开工率回升6.5个百分点;供应整体稳中有增。
(2)需求方面:
铅酸蓄电池开工率57%,环比大幅回升19个百分点。
(3)库存方面:
根据钢联数据,节后国内铅锭社会库存累库0.93万吨至10.26万吨;LME铅库存减少4775吨至4.7万吨。
操作策略
供应端:
上周原生铅和再生铅开工率都有回升,再生铅受利润上行支撑开工回升较大,当前铅锭整体产量稳定,利润叠加河南疫情缓和,3月再生铅产量应有释放,供应端趋宽松。
需求端:下游蓄电池企业开工率回升19个点,需求大幅修复,但铅价走高国内现货市场偏淡。上周铅锭库存累库量较多,基本符合节前预期。
总体来看,节后供需双双回归,原生铅和再生铅供应稳中有增,需求修复仍需要时间,铅社库或持续累计,铅价短中长期价格中枢有下行风险。
操作建议:震荡偏弱,暂观望。
风险因素:铅供应大幅收紧。