印尼出口政策管控 油脂偏强运行

研报正文

行情回顾与操作建议

东莞四级菜油：2月：OI2205+600。东莞一级菜油：2月：OI2205+900，3月：OI2205+880。天津一豆基差：Y2205+640（2月提货），Y2205+640（3月提货），Y2205+640（4月提货）。

东莞一级豆油：3月15日之前均匀提货：Y2205+1200，3月：Y2205+1100，4-5月：Y2205+700。华东24度棕榈油2月：P2205+1450。

日内菜油满血复活，菜油05合约涨幅最大。豆油和棕榈油同样不弱。主要逻辑和观点不变。棕榈油产量季节性下降以及印尼出口政策管控等因素导致油价高高在上，油脂整体氛围还是偏多。

CBOT大豆也维持强势，市场担忧南美大豆产区天气形势，中国增加采购美国大豆。由于马来西亚库存紧张、印尼政策问题以及产量恢复缓慢，一季度期价仍然保持看涨，不建议单边做空。

行业要闻 

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2月10日的一周,美国净出口销售大豆288.78万吨，其中2021/22年度136.18万吨，2022/23年度152.6万吨。当周大豆出口装船121.3万吨，略低于前一周的130.15万吨。迄今，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆累计出口总量4812.16万吨，低于上年度的5963.93万吨。美国农业部将在今日发布周度出口销售报告，分析师预计在截至2021年2月10日的一周，美国大豆出口净销售量为155～330万吨。作为对比，前一周美国2021/22年度大豆净销售量为159.6万吨，2022/23年度为89.5万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至2月12日，2021/22年度巴西大豆收获进度达25%，高于一周前的16.8%，也高于上年同期的10.1%。其中马托格罗索大豆收获进度达60.1%，比一周前推进18个百分点，高于上年同期的25.5%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，预计2022年2月份巴西大豆出口量710万吨，低于一周前预估的750万吨，连续第二周下调，但仍高于上年同期的551万吨。

巴西咨询机构Agroconsult公司基于田间作物调查，2021/22年度巴西大豆平均单产调减至51.7袋/公顷（每袋60公斤）。其中南里奥格兰德州27袋/公顷，帕拉纳州41袋/公顷，马托格罗索州61.5袋/公顷，戈亚斯州64.5袋/公顷。2021/22年度巴西大豆产量调低至1.258亿吨，较此前预期下调840万吨。

数据概览