原油价格高位回落拖累液化气期价

研报正文

【期货市场】

2022年2月21日，PG04合约下跌，截止至收盘，期价收于5505元/吨，期价下跌171元/吨，跌幅3.01%。

【现货市场】

2月21日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5300-5430元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价6250-6480元/吨。东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价5750-5910元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5200-5450元/吨。华东液化气市场今日主流成交价在5400-5560元/吨。沿江液化气市场主流成交价在5600-5850元/吨。

【操作策略】

1、原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至2月11日当周，美国商业原油库存为4.11508亿桶，较上周增加112.1万桶，汽油库存2.47061亿桶，较上周下降133.2万桶，精炼油库存1.20262亿桶，较上周下降155.2万桶，库欣原油库存2582.7万桶，较上周下降190万桶。原油库存增加，叠加伊核谈判取得积极进展，油价冲高回落。

2、CP方面：2月18日，3月份沙特CP预期，丙烷789美元/吨，较前一交易日涨4美元/吨；丁烷789美元/吨，较前一交易日涨4元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷760美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷760美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨。

3、现货方面：21日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5698元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6200元/吨。

4、供应端：上周期国内装置运行基本平稳，仅华锦装置检修导致抽余碳四暂无资源。卓创资讯数据显示，截至2月17日我国液化石油气平均产量75131吨/日，环比上一周下降120吨/日，下降幅度0.16%。

5、需求端：工业需求较为稳定，2月17日当周MTBE装置开工率为44.85%，较上周下降0.41%，烷基化油装置开工率为44.81%，较上周增加1.72%。民用气春节之后需求将阶段性回落。

6、库存方面：按照2月17日卓创统计的数据显示，2月中旬，华南8船冷冻货到港，合计16万吨，华东11船冷冻货到港，合计33.2万吨，华东港口码头库存为44.44%，较节前下降2.2%，华南码头库存48.55%，较节前下降6.47%。

7、整体而言：原油价格的高位回落对液化气期价有一定的拖累，随着时间的推移，民用气需求将阶段性走弱。同时注册仓单依旧维持高位，PG03合约期价上涨压力依旧有较强的压力，期价仍将维持宽幅震荡。而PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上可以重点关注PG04合约的回调买入机会。