下游需求端市场疲弱 棉花上方压力较大

研报正文

一、行情回顾

周四郑棉主力05合约报收21450元/吨，涨幅0.63%。ICE期棉主力05合约收盘119.4美分/磅，跌幅1.49%。

二、市场分析

昨日USDA22/23年度预测全球棉花收获面积预期3360万公顷，同比增4.2%；总产预期2700万吨，同比增3.2%；需求预期再度调增至2756万吨，同比增加1.7%；期末库存下降至1779万吨，同比减3.1%；库消比64.6%，同比下降3.2%。

中国2022/23年度收获面积预期同比持平，总产预期609万吨，同比增3.7%；需求预期873万吨，同比增1.3%；期末库存预期764万吨，同比下降3.0%；库消比87.5%，同比下降3.9%。

美国2022/23年度种植面积514万公顷，同比增13.2%；总产预期396万吨，同比增加3.3%；库消比基本持平。

总的来看本次报告供需整体持稳。

俄乌地缘政治紧张局势升级，油价上涨，黄金走强，在一定程度上带动与其密切相关的其它大宗商品价格上扬，棉花虽然近期基本面整体表现偏弱，但在当前外部环境风险加剧的背景下，昨日郑棉出现较大幅度波动。

当前基本面来看主要逻辑是轧花厂挺价意愿较强，部分资源报价略有下移倾向，但整体挺价意愿仍强。

下游需求整体表现依旧不佳，订单情况整体偏差，纺企产成品库存有继续累库现象，再到下游的坯布端依旧维持偏弱的格局。

总体来看，下游市场疲弱上方压力较大，下方有期现回归逻辑的支撑。

三、基本观点

需关注传统纺织行业旺季的金三银四，能否提振下游市场。

若下游市场整体新增订单情况未得到好转，价格传导不畅仍将是不可回避的问题，那么或将在一定程度对棉价形成拖累，目前多空僵持，双方博弈激烈，中短期棉价或宽幅震荡走势，建议观望。