国内节后复工缓慢 俄乌局势发展影响铜市

研报正文

一、行业资讯

1、截至2月25日周五，SMM全国主流铜地区市场库存环比周一增加0.4万吨至22.14万吨，较节前的9.87万吨增加12.27万吨。

2、本周国内保税库铜库存增加1.45万吨。

3、本周精铜杆开工率意外回落0.6个百分比至58.35%，订单恢复不及预期，下游电线电缆及漆包线企业订单未恢复至往年同期水平，整体市场需求仍不景气。

4、美国2月密歇根大学消费者信心整体上仍然徘徊于最近10年低点附近，美国民众对通胀压力感到忧心忡忡。

5、周五公布的数据显示，美国1月PCE物价指数同比上涨6.1%，超出预期值6%，前值修正值为5.8%，是1982年以来的最高水平，为美联储2%目标的3倍。

6、世界银行行长戴维·马尔帕斯：由于通货膨胀的原因，石油和食品价格已经给穷人的生活带来了影响。然而，食品和石油价格可能会因乌克兰危机而继续飙升。

7、周末欧美多国宣布禁止俄罗斯主要银行使用SWIFT国际结算系统，市场担忧将对俄罗斯商品出口的结算带来严重冲击，加剧原油、天然气、铝、镍等商品价格风险。

二、现货资讯

1、2月25日上海电解铜现货对当月合约报于升水30~70元/吨，均价升水50元/吨，较前一日上升30元/吨。

2、平水铜成交价格71040-71180元/吨，升水铜成交价格71060-71200元/吨。

3、临近二月末，且今日为最后当月票报价日，贸易商出货意愿变弱，外加冶炼厂也停止甩货，报价维持坚挺态势。

4、随着3月的到来，下游及贸易商预计逐渐回归市场下，升水有望逐渐回升。

三、市场分析

1、上周五铜价震荡，伦铜收涨0.07%；沪铜主力04合约日盘收跌0.39%，夜盘收涨0.24%。

2、俄乌局势升级，西方制裁加码，周末欧美多国宣布禁止俄罗斯主要银行使用SWIFT国际结算系统，市场担忧将对俄罗斯商品出口的结算带来严重冲击。

3、乌克兰冲突或推升全球通胀并阻碍经济发展，使得欧美加息进程复杂化。

4、国内节后复工缓慢，消费不及预期。上周上期所库存上升2.3万吨至15.9万吨，三大交易所总库存上升2.1万吨。国内社会库存增加1.0万吨至22.1万吨。上海保税区库存增加1.1万吨至26.1吨。

总结：关注俄乌局势发展及国内下游节后复工节奏。