供需再度趋紧 双焦或重回升势

研报正文

焦煤

夜盘高开震荡上行收涨3.41%报2670元/吨。

国内市场，产销良好，拍卖溢价情况增加，煤矿加速去库，部分出现库存见底优先保长协的情况，开工以至高位，供应增量边际收缩，结构性问题仍在，部分煤种近期价格快速反弹3-500元/吨。

蒙煤主要口岸日通车不足百量，蒙方希望提高通关量但重点还看防疫效果。海运煤市场资源偏紧且预期向好，价格抬头。

焦化厂进一步提涨预期较强，尚可支撑目前煤价，钢厂焦化库存水平较低，限产放松需要提高库存为提产做准备。

综合来看，供应边际增量递减而需求逐步启动，焦煤供需再度趋紧，结构性问题犹存，煤价具有较强韧性，短期情绪充分释放后或重回上行趋势，谨慎偏多看待。

焦炭

夜盘高开震荡，收涨3.22%报3349.5元/吨，现货市场焦炭首轮提涨200元/吨全面落地。

供应端市场情绪好转叠加限产放松，焦企进入复产周期，不过由于煤价上行较快，焦化利润尚未很好修复，可能影响复产速率。

钢厂方面，钢厂复产，铁水日产见底回升，焦炭补库需求较强，且由于贸易商分流导致钢厂短期补库难度加大。

港口方面，库存持续回升，贸易商惜售待涨情况增加。

综合来看，限产放开后供需两端均进入复产阶段，由于焦企利润不佳、贸易商分流等原因导致供需出现一定错配，且成本高企对价格强支撑，因此在成材价格维持坚挺的条件下焦炭或跟随焦煤重回升势。

波动较大建议避免单边追高，观望为主，后续注意钢厂复产情况以及贸易商库存回流情况。