社库回升及仓单流入趋缓 铜价或仍维持区间走势

研报正文

市场信息

俄乌冲突尚未出现缓和迹象，会谈结果平淡，避险情绪仍笼罩在市场中，加息脚步的迫近助推美元走出上行趋势，铜价运行明显承压。

日盘铜价走势震荡回升，月末时刻现货市场交投疲软，现货升水再度回落。进口亏损幅度再度阔开，外贸疲态难改。

最新社库统计，再度回升0.71万吨至22.8万吨，累库主要集中在广东地区，江苏仍在流出，其余地区小幅回升，整体库存水平仍处五年同期最低水平。

伦铜库存再度大幅流出，但注销仓单占比持续回落下，库存或进入拐点时刻。

交易策略

基本面整体外强内弱格局正在弱化，国内铜价回落后产业偶有复苏星火，国内社库回升及仓单流入趋缓，市场期待基建地产项目落地带动开工消费提速，短期铜价仍将维持区间走势。

关注欧美对俄制裁实际计划，重点落脚在能源供应问题上。

欧洲目前脆弱的能源供应叠加高企通胀必将损伤经济的修复，但欧美央行均表示政策收紧步伐并不会因此停滞，铜的海外消费或将面临阴霾。

短期战事或将延续，欧美货币政策收紧步伐将至，单边持仓波动较大，空仓者暂观望。若美元指数回升至97~96区间，主连维持72000~69000价格区间判断。

风险：欧央行、美联储态度转向；俄乌再次扩大战事。