下游需求整体偏弱 玻璃供给处高位

研报正文

一、市场行情

期货行情：

现货行情：目前现货基准地河北沙河安全白玻大板报价2150元/吨，较前一日持平。

二、影响因素

利多：

1、多地房地产调控逐步放松，稳经济预期下，后期房地产对玻璃的需求有望回暖。

2、玻璃生产成本持续抬升，生产利润略有下滑，预计玻璃冷修产线将继续增多，中长期产量逐渐萎缩。

利空：

1、局部个别产线存点火及冷修计划，但短期玻璃在产产能仍维持高位。

2、目前终端房地产资金改善不明朗，玻璃下游加工厂复工复产速度不及预期，开工率仍较低，整体需求启动迟缓。

3、春节期间的玻璃原片厂库存基本转移至中下游，但社会库存后期需逐步消化，目前原片厂库存也将逐步承压。

主要逻辑：春节之后，玻璃下游需求整体仍偏弱，加工厂和贸易商对浮法原片的采购偏谨慎，去年四季度滞延的需求释放仍需进一步等待验证。

风险点：房地产数据继续走弱、玻璃生产线冷修不及预期。

三、基本观点

基本面：

1.玻璃生产利润略有回落，个别产线冷修但整体在产产能仍维持高位。

2.房地产调控预期回暖，但目前终端资金改善不明朗，下游需求启动迟缓且不及预期。

基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2150元/吨，FG2205收盘价为1933元/吨，基差为217元，期货贴水现货；偏多。

库存：截止2月24日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存206.20万吨，较前一周上涨8.24%，位于5年均值上方；偏空。

盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

结论：玻璃供给高位，下游需求不及预期，库存逐步承压，短期预计维持震荡偏空运行为主。