下游消费季节性增长 热卷期价或继续高位上涨

研报正文

一、现货价格

二、多空分析

利多：供应端仍受限产压制，产量仍处相对低位。库存环比减少，拐点确认。下游汽车产销反弹，制造业复工进度较好，需求恢复至同期水平。

利空：上游原料矿石受调控存下行压力。三月下旬供应压力或加大。

交易逻辑：供应端仍限产至三月中旬增量受限，库存拐点以确认，下游行业复工需求回升且对上半年预期偏强，对盘面价格形成支撑。

风险点：外围消息继续扩大市场情绪，原材料价格受监管继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

三、基本观点

基本面：

供应端近期继续小幅增长，增幅低于预期，采暖季限产至3月中旬及电炉利润偏低。

需求方面本周下游制造业基建等行业复工加快，及汽车产销好转影响，表观消费继续季节性增长至同期水平。

基差：热卷现货价5200，基差-49，现货略贴水期货；中性。

库存：全国33个主要城市库存266.79万吨，环比减少2.51%，同比减少10.49%，偏多。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

结论：昨日热卷期货价格高位继续上涨，现货价格跟涨。操作上建议日内不宜追多，观望为主。