内地厂库明显去化 甲醇基本面仍偏强

研报正文

基本面分析

目前主要矛盾：

多头主要认为当下化工在原油的带领下整体估值抬升，甲醇05平衡表格局不差，且近端内地下游走出冬奥会后大量补库，传统需求率大增，内地厂库明显去化。

空头则主要担忧供应端，认为国内后续有增量，且伊朗后续有放量风险（暂时还没看到），抑或是认为目前甲醇是化工品中少见的利润不错的品种，另外还有一部分资金是基于对煤的看空，认为甲醇整体应当空配，周内逻辑明显向多头倾斜。

目前来看二者矛盾不在同一级别上，我们仍然坚定的站在多头的一方。

周度重点

上周化工行情受俄罗斯乌克兰战争影响波动极大，但是甲醇横向对比明显偏强，突破3000大关，整体基本面偏强。尤其内地补库需求强烈，周末久泰甲醇停车后北线价格上调至2520元附近。

同时内地库存去化明显，传统需求开工率大幅提升，注意观测其补库的持续性。内盘装置方面变动不大，春检规模小于预期，周末内地受疫情影响，坑口动力煤价格继续上行50元/吨，个别坑口上涨100元/吨以上。

外盘方面，伊朗长约敲定，但是只持续3个月，可见伊朗地区对伊核协议落地还是具有较强的信心。

行情观点

短期行情观点：

目前正在逐步兑现了自己良好的基本面，目前甲醇结构上呈现出了需求强劲、去库、绝对库存较低，进口不及预期的格局，整体仍然是化工品里的优质多配，建议前期多单继续持有。

但是对于新建头寸而言，目前市场对整体俄乌的风险溢价已经较高，虽然感知上内地的补库情绪仍然在，但是现在整体市场联动性已经大大加强了，如果原油一旦回调，内地的成交会在瞬间走弱。

这种情况在上周周内有过短暂的出现。因此我们虽然看多，但是建议新头寸注意把握风险，不宜太过激进。

长期观点：

今年的甲醇产业链的矛盾与去年类似，仍然在于MTO需求的持续性，目前华东个别装置利润已经处于极低水平，一旦出现停车，甲醇的强劲势头会明显减弱。