碱厂订单恶化 纯碱阶段性存在压力

研报正文

市场信息

本周，国内纯碱走势淡稳，企业挺价为主，成交不温不火。隆众资讯数据监测，纯碱整体开工率88.46%，环比上调0.69%。

周内纯碱产量58.07万吨，增加0.45万吨。个别企业负荷波动，整体波动小。

纯碱库存134.71万吨，环比增加5.05万吨，轻重同步上涨；据了解，社会库存表现增加趋势；对于多家贸易商了解，有一定量库存，量各家有差异，涉及仓库和厂库待提，部分贸易商按需采购。

供应端，湖北双环即将开始检修，其他装置相对稳定，预计下周开工稳中有降。

对于部分企业订单了解，环比有所下降，幅度不大。据了解，个别企业价格相对灵活。从目前看，高价订单接收偏弱。

需求端，下游需求表现偏弱，其中轻质按需采购为主，期货价格下降，有下游玻璃企业采购期现货，补充库存。

贸易商近期出货弱，下游采购不积极，当前受市场情绪和需求影响，贸易采购相对谨慎。

逻辑观点

受玻璃产销率好转影响，纯碱期货大幅反弹。目前市场利空主要在于地产消费不佳，因此玻璃产销的转好对盘面影响较大。

不过据了解到的情况推测，玻璃产销提高的原因更多还是价格下跌后贸易商投机性的拿货，深加工订单或还没有真正转好，因此对市场的提振是短期性的。

不过玻璃2000元/吨的价格能触发投机性需求，这一点仍削弱了玻璃厂的冷修预期，对纯碱还是存在一定的利好。

供需方面，本周碱厂库存累积5.05万吨，期现商抛货的影响开始显现，预计后续将有一段时间的累库。

整体上碱厂订单恶化，纯碱阶段性存在压力。从全口径看供应略有过剩，但是光伏有投产计划、将拉动消费增长，供需结构还是在向好的过程中。压力期的解除需要看到期现商抛货结束或是地产消费真正好转。

策略上5-9反套依旧可以持有，09合约作长线多头配置。

投资建议：5-9反套。