下游钢厂存提产预期 焦炭稳中偏强

研报正文

期现回顾

昨日，黑色金属板块期价全天震荡运行，铁矿石涨幅居前。夜盘双焦震荡偏强运行，J2205合约收于3613.0元/吨，JM2205合约收于2984.5.0元/吨。

焦炭现货方面，下游钢厂已落实焦价第4轮提涨，至此焦价累计上涨800元/吨。

从盘面来看，焦炭期价自1月24日以来最高上涨约1000元/吨，对应现货5轮上涨预期，不过近期下游钢材价格震荡运行，钢厂盈利空间持续受到原材料挤压，焦价提涨难度逐渐增大。

受期货价格下跌影响，日照港港口准一级冶金焦出库报价降至3480元/吨。

市场数据

2022年1~2月，我国焦炭累计产量7436万吨，同比下降7.6%；生铁累计产量13213万吨，同比下降10.8%；粗钢累计产量15796万吨，同比下降10.0%。

由于2021年高基数的影响，焦炭、生铁以及粗钢均呈较大幅度负增长，产量基本与2020年同期水平相当。

目前来看，随着全国“两会”以及冬残奥会的闭幕，并且采暖季也即将结束，北方地区钢厂有复产预期。本周样本钢厂日均铁水产量回升至220万吨左右。

逻辑观点

综合来看，目前下游钢厂焦炭总体库存仍偏低，后续有提产预期，对焦炭的采购积极性良好，另外炼焦成本居高不下，刺激焦炭现货价格稳中偏强。

期货价格有领先现货走弱的趋势，近期全国多地疫情再次爆发，部分疫情严重的地区出现停工停产情况，终端需求的复苏进程受到考验，黑色金属市场情绪有所波动，短期建议谨慎操作。关注下游实际复产情况。

操作提示：谨慎操作。

风险提示：钢厂复产不及预期，焦炭需求疲弱（焦价下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。