供需关系存逆转可能 动力煤或宽幅震荡

研报正文

行情回顾

隔夜动力煤期货主力(ZC205合约)小幅下行，成交低迷，持仓量减。

现货市场近期行情转弱，成交偏差。秦港5500大卡动力煤平仓价1500元/吨(0)，期现基差683.4元/吨；主要港口煤炭库存3764.9万吨(-13.2)，秦港煤炭疏港量53万吨(+2.7)。

市场基本面信息

国家发改委消息称，近期随着各项稳产增产措施的持续推进，全国煤炭产量保持高位水平。

2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超过10%。

此外，全国统调电厂存煤仍处于1.49亿吨的历史同期高位，比去年同期增加超过3000万吨。

同时，针对煤矿核增产能的手续办理仍在加快。产地方面，近期疫情反复，部分矿区管控力度加严，拉运受到一定限制。

不过煤矿整体产销尚且正常，多数煤矿销售主要以电煤及长协用户为主，市场销量有所减少。

受煤炭限价政策影响，内蒙古部分煤矿大幅调低坑口价格。港口方面，受政策端不确定因素影响，港口市场观望情绪浓厚。因限价政策影响，贸易商发布成本倒挂，发运数量较少。

当前港口库存处于偏低水平，市场可流通货源稀少，导致成交资源有限。

下游方面，近期天气逐渐回暖，终端电厂日耗将逐渐呈现季节性低位，补库需求将逐步降低。

交易策略

新一轮疫情将对煤炭需求造成一定的影响，叠加淡季需求本就偏低，高供应保障下煤炭市场供需关系有逆转的可能，预计后市将宽幅震荡，重点关注新一轮疫情对煤炭需求的影响，建议投资者逢高偏空看待。