炒货倒库行为骤减 苹果持稳运行

研报正文

市场回顾

苹果期货主力合约AP205上周先强后弱，先弱后稳，周初延续上周快速跳空低开走势，一路跌至9050附近后周三有抄底资金经常，周三跳空高开围绕9200上下震荡。截止周五收盘9238，较上周五跌516元。

持仓量继续减仓2万余手，成交量也大幅减少，技术上反映出空头逐步获利了结头寸，前期做多止损平仓，空头并未继续加空仓打压，市场跌势趋缓，低位波动有望加剧。

但同时也由于低位也有可能吸引一部分新资金进入成为变盘的前奏。持仓结构上前20名净多持仓净多持仓三千余手。

基本面情况分析

1、现货价格

上周苹果产地价格较前一周持稳，卓创数据显示，山东地区80#以上果农一二级条红主流成交均价稳定在3.2元；陕西洛川70#成交均价维持上周的3.2元。

产地现货市场价格整体稳为主，疫情影响的地区看货客商较少，冷库成交一般，其他地区都还算正常出货，前期风风火火的炒货倒库调货现象大幅减少，从热情高涨到目前整体交投氛围趋于稳定。有万邦果商反馈去产地看货不好，价格还不便宜，终端市场卖不上价。

终端市场上，全国富士苹果批发均价增加明显，均价为6.96元，高于前周6.81。

高频数据显示，截止昨日，农业农村部富士苹果批发均价重回7元至7.09元/公斤，其中广州江南市场恢复到5.14元，商丘则涨至4元。替代水果中梨近期出货良好，价格微涨，菠萝、西瓜等南方应季水果走俏，价格也有多抬升。

据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统“监测，上周（2022年03月11日--2022年03月17日)重点监测的6种水果平均价格为6.73元/公斤，上升0.6%，同比上升0.2%。其中富士苹果全国批发平均价格为6.87元/公斤，上周6.86，同比去年7.23。西瓜环比上涨很多。

2、现货库存及去库情况

苹果库存上，截止到2022年3月17日全国冷库目前存储量约为608.70万吨，全国冷库减少量约为14.79万吨，冷库去库存率约为33.19%。

上周冷库出货速度不及前一周，低于去年同期。

农业农村部批发市场富士苹果交易量上周（3月14到3月21号）共成交22727吨，日均成交3247吨，环比略有增加，同比下滑较大。

现货人士了解，近期由于疫情、气温下降等因素影响，出货量有所影响，反应整体出货不快。

3、天气、伐树等现象对新季苹果的影响

苹果作为重要的园林类水果，从种植到进入盛果期需要5年左右的时间，一旦砍树后重新种植中间会出现断档现象。

近年来低价区如陕西咸阳、渭南、河南三门峡和山西运城等地区因为种植收益下滑春冬季节出现砍树现象，高价区延安地区因近年来气候影响减产年度频率较大对产量造成很大影响。

经过电话问询，了解到宜川、洛川等地区也确实较大面积砍树现象，且大都是砍树之后又种植新果树，品种改良为主，另外还反馈农资今年较贵，有减少投资的现象。

苹果作为季产年销的农产品，其生长关键期如花期的天气对当季苹果产量的影响是很大的。为此我们以最低气温为主要影响因子做了数据上的整理分析。

以延安地区的天气为例，我们发现1-2月果树正处于冬眠期，气温对其生长影响不大；进去3月份果树开始进入芽萌动期，气温变化对花期早晚产生影响。

从近年数据看，3月份气温高，可能把花期提前，且4月份整体气温会偏低，遇到倒春寒的可能性大，比如最典型的2018年，2018年3月份平均气温明显比2019、2020和2021年，4月份清明节前后恰逢花期，出现多年不遇的倒春寒天气，对1819年度的苹果产量造成直接影响。

因此对于22/23年年度的苹果对标的2210及其的以后合约苹果值得关注3月份的气温，以及4月份花期某一两天的气温是不是在零下5度左右。

目前从数据上看，截止到本周六即3月19号，3月份的气温上旬气温增加明显，且高于往年同期水平，根据天气网未来十五天的模拟气温看，今年3月份的气温的绝对值和均值有望高于20年和21年之间，直逼2018年3月份气温。

出现倒春寒的可能性加大，后续继续关注中下旬气温季4月份的天气情况。

逻辑观点

苹果产地价格继续平稳，炒货或倒库行为继续骤减，投机性需求减弱，市场情绪从亢奋逐步恢复稳定，常规走货为主。

库存数据显示本报告期剩余608.7万吨，远低于近两年同期水平，不过去库速度环比减少明显。

苹果销区市场价格则快速回升，且成交量环比略有增加，同比明显下滑，疫情对销区走货量的影响并未有预期的那么差，短期看现货受制于疫情和天气降温等因素影响，暂时以稳为主。

期货市场05合约价格本周连续低开后未能跌破9000关键点位，吸引新资金进场做多。基差得到很好的修复后，期货价格有可能在目前水平改为震荡，等待现货价格给予方向上的指引。

上周择机做多的策略依旧有效，该位置震荡或将持续，注意仓位的把控。

风险因素：疫情对消费冲击量价齐跌，倒闭产区现货回落。