降负荷春检预期增强 PVC市场情绪回暖

研报正文

基本面信息

宏观环境：出口转弱，地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。

供应：上周国内PVC行业整体开工负荷小幅提升。开工负荷81.5%，环比提升1。01个百分点。产量44.7899万吨，环比增加0.5549万吨。

需求：部分地区下游制品企业开工负荷有所下降，采购原料积极性相对有限。上周出口套利窗口保持打开状态，整体企业出口接单尚可。

库存：截至3月11日，华东及华南样本仓库总库存35.33万吨，较上一期降2.81%，同比增加5.40%。

成本：上周电石价格重心上移，但依旧呈现差异。截至上周四乌海贸易电石出厂价在4550元/吨，上涨100元/吨。上周前半周原油一路下跌，跌幅较大，两油纷纷跌落至100美元/桶下方；后半周反弹。

利润：上周PVC外采电石企业盈利下降。山东地区PVC盈利547.51元/吨，较上一周降551.5元；内蒙地区PVC盈利在627元/吨，较上一周降288元。上周进口VCM的乙烯法企业盈利小幅收窄。华东进口VCM企业利润221，较上一周降92元。

价差：主力基差主力基差-9，较上一周下降53。5-9月间价差133，较上一周下降77。上周PVC乙电价差善生，乙电价差510，较上周上升60。

逻辑观点

整体来看，原料电石目前相对偏紧，价格走势偏强，PVC成本有所增加。

近期上游PVC企业预售有所减少，部分地区下游制品企业开工有所降低，短期基本面略有转弱。

但宏观气氛有所好转，市场参与者对后续市场信心有所提振，对PVC企业降负荷春检的预期增强。

风险：疫情；电石供应；原油价格大幅波动。