成本端仍主导行情 燃油随原油宽幅震荡

研报正文

行情回顾

盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上。

主力持仓：主力持仓净多，空翻多。

基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4073元/吨，FU2205收盘价为4059元/吨，基差为14元，期货贴水现货。

库存：截止3月17日当周，新加坡高低硫燃料油2336万桶，环比前一周增加1.52%，库存依旧处于5年均值下方。

近期利多利空分析

利多：

1、在制裁尚未取消的前提下，成本端原油基本面偏紧格局并没有实质性的改变。

2、海运板块持续回升，船用燃油需求较强，叠加高低硫价差高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用明显。

3、原油供给偏紧预期，燃油裂解价差为负，西方炼厂开工率偏低，预计新加坡燃油供给依旧趋紧。

4、在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油发电需求逐渐反弹。

利空：

1、俄乌局势趋于缓和，双方有望签署和平协议，地缘风险溢价有望继续回落。

2、伊核协议有望达成，伊朗拟提高原油的产量及出口量。

市场数据跟踪

主要逻辑

俄乌局势一波三折，近期缓和预期抬升，成本端原油宽幅震荡；新加坡燃油供应偏紧，高低硫价差高位、高硫船燃对低硫替代作用增强，发电需求逐步向旺季过度。

近期成本端原油主导燃油行情，原油高位下跌后回升，预计燃油将跟随原油宽幅震荡运行为主，投资者需注意控制风险。

风险点：俄乌局势进一步缓和，伊核协议达成。