内外盘价差急速拉近 镍价逐步向理性区间回归

研报正文

市场信息

宏观方面，上一交易日美元指数维持在高位窄幅震荡，虽然有部分联储态度较为鸽派，但美联储主席鲍威尔表示存在单次加息超过25BP的可能，美元受支撑走强，目前美国仍处于加息进程中，美元下方存支撑。

供给方面，中国海关总署统计数据显示，2022年1-2月，中国镍矿进口总量279.8万吨，同比减少3.89%；自菲律宾进口镍矿总量210.31万吨，同比减少11.05%；自印尼进口镍矿总量4.80万吨，同比减少71.34%；自其他国家进口镍矿总量64.70万吨，同比增加70.43%。

需求方面，据国际镍业研究组织（INSG）数据，2022年1月全球镍市场供应过剩6000吨，去年同期为短缺5300吨。

海外方面，英国政府宣布计划对俄罗斯实施新的制裁，其中包括对俄罗斯进口商品征收额外关税，或将会对LME会员和LME注册仓库产生一定的影响。

新能源方面，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2月动力电池月度数据，2022年2月，动力电池产量共计31.8GWh，同比增长236.2%，环比增长0.0%，其中三元电池产量11.6GWh，占总产量36.6%，同比增长127.2%，环比增长0.0%。

1-2月，动力电池产量累计61.4GWh，同比累计增长185.7%。其中三元电池产量累计22.5GWh，占总产量36.6%，同比累计增长87.6%。

逻辑观点

总的来说，LME镍中止连续四日的跌停，恢复交易流动性，伦镍连日的跌停急速拉近了内外盘价差，使得精炼镍的进口盈亏从前期最高亏损15万元/吨收窄趋近于0。

在后续印尼等地新建镍项目投产、增加镍供应的预期下，以及两大交易所的措施调整，叠加宏观加息政策的影响，镍价将会逐步向理性区间回归。