疫情扰动下刚需走弱 双焦面临回调压力

研报正文

【日盘复盘】

期货：J2205盘面收于3508.5元/吨，JM2205盘面收于2922元/吨。

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦出库价3610，测算焦炭仓单3881元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦3245元，单一蒙煤仓单3245元左右。

【重要资讯】 

1、山西地区焦企开工多保持前期水平，受疫情影响部分汽运为主焦企库存增加稍多，考虑疫情期间汽运走货大部分中断，且随着管控不断升级，焦企仍有继续累库的可能，同时原料煤零星流拍，部分成交价格回落，焦炭成本支撑松动，市场情绪有所转弱。

2、山西长治地区低硫瘦焦煤（S0.5G65-75）本日竞拍起拍现汇价3100元/吨，全部原价成交，本周成交价格基本稳定，较上周同期成交价格下调150元/吨。

3、国家卫健委通报，3月21日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例2338例。其中境外输入病例57例；本土病例2281例，含61例由无症状感染者转为确诊病例。无新增死亡病例。无新增疑似病例。

4、Mysteel：21日下午唐山市工业和信息局发布关于为重点工业企业办理运输车辆通行证的通知。截至22日调研，唐山地区钢企仍在申办中，暂无办理成功的企业；据了解，此次通行证办理钢企分别需要向所在乡镇或者街道和园区盖章、县（市或者区）工信管理部门盖章、市工信局（工业运行保障专班）盖章后才可以申请到市级通行证，审核过程严格，并且同一家企业申请的通行证有数量限制，加之本地司机多在居家隔离，能够出行的司机人数减少，钢企物料运输受限的现象暂时未得到缓解。

【相关附图】

【逻辑分析】

现货端，焦炭市场随着疫情爆发中断需求暂稳运行，随着疫情多点爆发，市场观望情绪浓厚，尤其受汽运中断以及火运运力难以缓解影响，河北区域钢厂原料到货以及成品出货难度加大，唐山区域已有钢厂开始焖炉和限产，整体需求端受疫情影响有所压制。

供应端虽有调整销售策略但目前看已经开始小幅累库，另外投机需求几无采购意愿。

焦煤方面，炼焦煤市场走势分化，价格涨跌互现。

受本轮多地散发疫情影响，山西地区跨省运输受限，部分高价资源如山西临汾及长治低硫主焦煤下调200元/吨，但部分前期成交价格偏低的资源如临汾地区1/3焦价格出现回涨，且部分性价比较高的煤种竞拍成交依然良好。

下游方面，疫情对运输干扰较大，导致跨省调煤焦企原料煤增库依然困难，而山西随着当地流通资源增多，当地焦企原料煤多增至中位水平，市场看法出现分歧。

进口蒙煤方面，甘其毛都口岸昨日通关213车，通关继续小幅增加，由于近期贸易商对蒙3精煤拉运积极，短盘运费延续高位运行。市场受国内情绪影响，蒙煤资源近两日成交惨淡。

【交易策略】

盘面端，近期疫情扰动加剧，盘面面临回调压力，短期下跌的原因：

（1）疫情影响个别地区钢厂原料紧张，生产受限，整体看煤焦刚需减少。

（2）区域供需错配明显。

（3）焦煤供给绝对量低，但蒙煤通关近期边际好转。

建议轻仓区间操作。但不宜过度悲观，需重点关注各地疫情变化情况。

风险：

向上：钢材需求超预期、钢厂大幅提产、蒙煤通关收缩、其余进口煤再次受限、焦企限产加严等。

向下：蒙煤大幅通关，疫情等因素影响钢材需求走弱、钢厂提产不及预期，俄罗斯等海运煤大幅通、动力煤大幅下跌等。