疫情带动终端恐慌性补货 鸡蛋稳中有涨

研报正文

【行情复盘】

周四，鸡蛋期价增仓上涨，修复偏低估值，豆粕及玉米等养殖原料价格上涨向下游传导逻辑在逐步印证，鸡蛋近月05合约日内高开高走，再度逼近前期高点，远月09期价延续上涨，鸡蛋指数突破前期高点后涨幅扩大。

截止收盘，鸡蛋主力05合约收于4424元/500公斤，环比上一交易日涨1.98%，09合约收盘于4922元/500公斤，环比上一交易日涨0.55%，59价差-498/500公斤，环比涨56元/500公斤。

鸡蛋现货涨至高位后整体持稳，部分地区由于物流等因素互有涨跌，昨日主产区鸡蛋均价为4.28元/斤，环比前一天持平，主销区均价4.55元/斤，环比持平，全国均价4.37元/斤，环比前一天持平，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.85元/斤，环比前一天持平。

【重要资讯】

1、周度卓创数据显示，截止3月18日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.4天，环比前一周增0.06天，同比少0.67天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周提高1天。

本周豆粕价格持续震荡上涨，但蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.2元/斤，周环比涨0.16元/斤。

本周代表销区销7351吨，环比增192吨,同比增414吨。

全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只，环比增1.04%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。

2、行情点评：

近期鸡蛋期价受玉米及豆粕大涨带动，远月带动近月积极跟涨。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，延续被动上涨。

此外，清明节临近全国温度回升，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。

基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度3、4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。

本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，淘汰鸡鸡龄低位反弹，显示淘鸡积极性有所缓和。

综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低，期价基差已经大幅走强，近月合约已转为对现货贴水。

操作上，近期整个饲料板块走势偏强及鸡蛋现货维持高位的情况下，多单谨慎持有，当然也需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险。

【交易策略】

多单谨慎持有。

【风险点】

豆粕、玉米价格；疫情因素。