收储影响逐渐减弱 过剩状态下生猪偏弱震荡

研报正文

行情回顾

周二空头离场推动生猪强势反弹，LH2205主力合约报收12990元/吨，涨幅2.85%，360元/吨。

昨日开盘价12690元/吨，最低价12680元/吨，最高价13060元/吨，成交量41956手，持仓量63446手，增仓-5388手。

消息面情况

1、昨日综合均价：

2022年3月29日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价12.15元每公斤，相比昨天下跌0.27%。

主流市场外三元大猪全国销售均价12.26元每公斤，下跌0.21%；主流市场内三元大猪全国销售均价11.86元每公斤，下跌0.48%；主流市场土杂大猪全国销售均价11.49元每公斤，下跌0.22%。

2、2月能繁母猪存栏4268.2万头

农业农村部数据显示，截至2022年2月，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降了6.5%。

从存栏结构看，二元能繁母猪存栏占比不断回升，截至2022年2月，二元占比为88%。

整体来看，产能去化进度缓慢，当前能繁母猪存栏依然是正常保有量的104%，仍处于高位。

3、商务部对外贸易司：中国3月上半月猪肉进口实际装船15949.85吨

商务部对外贸易司3月23日最新数据显示：3月1日-15日中国猪肉进口实际装船15949.85吨，本月进口预报装船20732.19吨，下月进口预报装船607.15吨。

本期实际到港43989.95吨，下期预报到港59085.20吨，本月预报到港103075.15吨，下月预报到港33892.40吨。

4、1-2月肉类进口总量108万吨

2022年1-2月我国肉类进口总量为108万吨，除羊肉进口量有一定增长外，猪肉、禽肉、牛肉进口量均出现不同程度下降。

2022年1-2月份我国进口猪肉及杂碎总量为45万吨，其中猪肉进口量为28万吨，1月进口量为15万吨，2月进口量为13万吨，环比继续小幅下降，同比降幅则高达近60%左右，1月份进口猪肉单价13571元/吨，2月进口单价下降至12478元/吨。

国内生猪养殖市场快速恢复，生猪及猪肉价格也已经恢复到正常年份水平，且2022年1月1日起猪肉进口关税从8%恢复到12%，猪肉进口量的持续下降在预料之中。

2022年1-2月份我国进口禽肉总量为10万吨，1月进口量为5.4万吨，2月进口量为4.6万吨，1月份禽肉进口量环比、同比降幅均较明显，降幅达59%左右，2月份环比降幅收窄，但同比降幅仍达50%以上。

1月份进口禽肉单价14713元/吨，2月进口单价下降至13837元/吨，去年下半年受国外新冠疫情以及禽流感疫情等影响，导致禽肉进口价格上涨明显，去年12月进口单价高达17091元/吨，短短两个月的时间进口单价下降了3254元/吨，1月份进口单价下降最为明显。

禽肉进口下降与国内供应充足以及生猪市场恢复，替代作用减弱有较大关系。

后市展望

目前国内的生猪仍处于过剩的状态，收储影响逐渐减弱，终端消费仍处于季节性淡季，加之国内疫情散发造成终端餐饮消费和食堂消费放缓，对短期的行情形成制约。

近期玉米、豆粕价格上涨，饲料成本抬升，养殖利润亏损扩大。

另外，目前国内能繁母猪存栏绝对值仍处于历史高位，农业农村部的数据显示，截止2月末全国能繁母猪存栏4268.2万头，环比下降0.51%，依然是正常保有量的104%，按照过去7个月月均产能去化37万头的说计算，至少还需要4个半月的时间才能恢复正常的水平。预计生猪市场在较长一段时间依然处于饱和状态。

总体，市场供应宽松的基本面并未改变，生猪依然维持低位震荡偏弱思路对待，但大幅下跌的空间不大。LH2205合约下方关注12000一线支撑力度，关注14000一线的压力位置。

后续重点关注产能变化、收储政策以及疫情的影响。