基本面驱动有弱转强 生猪价格中枢上移

研报正文

一、农产品核心逻辑及观点

存栏：(123家样本企业)样本企业3月生猪总存栏量3333.75头，环比增加0.7%，能繁母猪存栏量481.568万头，环比增加0.1%。

出栏：(123家样本企业)商品猪3月出栏量847.37万头，环比增加21.5%，本周商品猪出栏体重122.94公斤/头，环比持平，供给边际增加。

屠宰：本周样本屠宰企业开工率27.48%，环比增加1.2%，屠宰企业鲜销率90.2%，环比增加0.07%，屠宰企业库容率23.98%，环比减少0.2%，需求边际增加。

利润：本周自繁自养利润110.15元/头，外购仔猪利润239.67元/头，养殖利润好转，目前猪粮比价6:19，屠宰利润-69.47元/头，屠宰利润亏损。

基差：本周生猪主力合约基差-2740，基差较上周走强。行业动态：农业部：3月末能繁母猪存栏3992万头，环比-0.55%(前值为-0.5%)

观点：综上所述，基本面驱动有弱转强，其他驱动因素方面目前能繁母猪存栏量仍高于农业农村部规定的3900万头的正常保有量，二季度产能或将继续去化，5-6月出栏供应小幅减少;多视角考虑，我们预判后市猪价底部形成阶段，猪价价格中枢上移。

操作建议：逢低做多。

风险点：产业政策、疫情扰动等

二、市场价格及行业动态

2.1现货市场：本周国内生猪现货价格窄幅震荡，截至4月26日，全国生猪均价14.93元/公斤，较上周下跌0.07元。

2.2期货市场：本周生猪期货大幅下跌，截至4月26日，主力合约2409报收17670元，较上周下跌500，基差走强。

2.3行业动态：农业部：3月末能繁母猪存栏3992万头，环比-0.55%(前值为-0.5%)

三、产业链核心数据跟踪