冶炼厂挺价限制深跌 锡价高位波动

研报正文

信息分析

（1）3月29日，伦锡库存减少85吨，至2260吨；沪锡仓单增加4吨，至1969吨；沪锡持仓增加992手，至48923手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在348500-351000，均价349750，环比上涨4250元，对SN2204合约贴水1000-升水1500元，均升水0元。

（3）统计局消息，1-2月中国锡矿产量11833吨，同比下降30%，1-2月中国锡锭产量36035吨，同比增长7.95%。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，1-2月国内锡矿进口大增，较去年同期多近1万金属吨，在加工费较高的背景下，料接下来国内3月锡锭产量可能明显回升。

需求端，从锡焊料开工率来看，锡消费偏强，但是当前多地疫情可能会对锡消费构成负面影响。

短期来看，冶炼厂挺价，现货偏强限制价格深跌，而镍转跌且锡锭供应有增长预期限制价格上行高度，继续看32.5-35万区间波动。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持在高位波动。

操作建议：观望为宜。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。