油制成本支撑明显 聚烯烃偏强震荡

研报正文

行情回顾

昨日LLDPE主力2205合约开于9207元/吨，小幅高开,盘中震荡上行，尾盘收涨。最高9343元/吨，最低9165元/吨，收报9310元/吨，较前一交易日结算价上涨128元/吨，涨幅在1.39%，全天成交426302手，持仓日增4369至284549手。

昨日PP主力2205合约开于9096元/吨，小幅高开，盘中震荡上行，尾盘收涨。最高9157元/吨，最低9024元/吨，收报9149元/吨，较前一交易日结算价上涨64元/吨，涨幅在0.70%，全天成交546261手，持仓日减15313至249211手。

市场波动逻辑 

也门胡塞武装宣布开始单方面对沙特联军停火，国际能源署及美国方面都在考虑新一轮战略储备投放，布伦特06合约跌至108美元/桶。

周一石化早库修正为90万吨，周二石化早库下降5万吨至85万吨，比春节后首日少了14万吨。石化企业降低开工负荷，聚烯烃偏强震荡。

现货价格 

2022年03月29日，国内拉丝市场主流价格在9000-9150元/吨；国内共聚市场主流价格在8900-9300元/吨。国内LLDPE市场主流价格9100-9450元/吨；LDPE市场主流价格在11500-12200元/吨；HDPE市场主流价格在9600-10000元/吨。

新增产能上，镇海炼化二期30万吨HDPE装置1月19日投产。浙江石化二期35万吨HDPE装置1月31投产。浙江石化二期40万吨LDPE装置上周投产；大庆海鼎10万吨PP装置量产，镇海炼化2期30万吨/年陆续投产，浙江石化二期二线45万吨/年计划本月试车，后续关注锦港石化、天津渤化装置投产进展。

观点结论

利多因素：

也门胡塞武装宣布开始单方面对沙特联军停火，国际能源署及美国方面都在考虑新一轮战略储备投放，布伦特06合约跌至108美元/桶。国际油价依然维持在高位。

新增茂名石化LDPE2#等检修装置，PE开工率环比下降至88.5%。新增壳牌二线、燕山石化一线等检修装置，PP开工率环比下降至78.09%。部分装置依然有降负荷计划。

春节后，下游始终恢复缓慢，备货积极性不高，PE下游农膜开工率提升0.7个百分点至38.8%，包装膜开工率提高1.8个百分点至48.4%。

PP下游开工率环比上涨0.63%至51.03%，其中塑编环比持平于43%，BOPP环比持平于62.16%，依然高于春节前水平，但订单量有所下降。

周一石化早库修正为90万吨，周二石化早库下降5万吨至85万吨，比春节后首日少了14万吨。

利空因素：

新增产能上，镇海炼化二期30万吨HDPE装置1月19日投产。浙江石化二期35万吨HDPE装置1月31日投产。浙江石化二期40万吨LDPE装置上周投产；大庆海鼎10万吨PP装置量产，镇海炼化2期30万吨/年陆续投产，浙江石化二期二线45万吨/年计划本月试车，后续关注锦港石化、天津渤化装置投产进展。

目前下游开工率虽有复苏，但仍低于去年农历同期，原料涨幅过大，下游订单难以放量。

主导逻辑：

俄乌聚烯烃产能以及对中国聚烯烃进出口影响均很小，俄乌危机对聚烯烃供需影响不大，更多的是影响其上游烯烃和原油，抬高了其上游成本。

部分装置因利润问题开始降负荷，油制聚烯烃成本支撑明显。

也门胡塞武装宣布开始单方面对沙特联军停火，国际能源署及美国方面都在考虑新一轮战略储备投放，布伦特06合约跌至108美元/桶。

国际油价依然维持在高位。周一石化早库修正为90万吨，周二石化早库下降5万吨至85万吨，比春节后首日少了14万吨。

目前下游开工率虽有复苏，但仍低于去年农历同期，原料涨幅过大，下游订单难以放量，预计聚烯烃偏强震荡。