库存去化缺乏动力 沥青承压运行

研报正文

期现市场价格

重要数据与市场要闻

1、3月30日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2206合约下午收盘价3975元/吨，较昨日结算价上涨51元，涨幅1.3%，持仓361523手，环比减少19000手，成交705101手，环比增加55214手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4010-4050元/吨；山东，3680-3750元/吨；华南，3950-4150元/吨；华东，3920-3990元/吨。

周度高频数据

观点概述

根据百川资讯最新数据，截至本周国内沥青炼厂库存率来到49.01%，环比前一周增加0.38%；与此同时社会库存率来到46.5%，环比前一周上涨1.9%。

目前沥青终端需求仍然偏弱，导致库存去化缺乏动力，基本面承压。

但在原油成本高企、生产利润低迷的背景下，沥青产量释放持续受到抑制，盘面短期受到来自成本与供应端的支撑。未来如果终端需求如预期改善，则沥青相对原油估值存在进一步修复的空间。

最后，仍需保持对原油市场趋势以及俄乌局势的关注。虽然俄乌谈判出现缓和的信号，但目前双方还未达成协议，战争也没有实际结束，不宜轻易断言结局，需要继续关注俄乌间谈判的进展、以及西方对俄罗斯的态度。

建议：中性偏多，原油企稳后逢低多BU主力合约。

风险：原油价格大幅回落；沥青炼厂开工率大幅回升；专项债发行进度不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气。