运价承压持续走低 动力煤仍有下行趋势

研报正文

【品种观点】

动力煤宽幅震荡运行为主。

【操作建议】

建议观望。

【利多因素】

主产地煤矿月底煤管票紧缺叠加部分煤矿设备检修，产量有所减少，且以保障长协客户为主，市场煤供应偏紧，以化工用户刚需采购为主。

铁路发运基本保持满发状态，北港调入量及调出量维持正常水平，持续小幅累库，整体增速相对缓慢，库存年同比仍偏低，在贸易商发运利润收窄情况下，铁路请车积极性下降。

港口市场煤供应仍偏紧，4月18日大秦线将春季集中检修，铁路发运量及港口煤炭调入量将再度面临短期回落，预计北港库存大幅累库较难。

沿海电厂及内陆电厂日耗均有所反弹，进煤量也不同程度下降，导致电厂库存也出现下降。

南方降雨持续，预计沿海日耗将稳中小长为主，补库压力仍存。

【利空因素】

近期相关部门召开了全国煤炭增产增供、稳定价格、中⻓期合同等工作视频会议，会议要求增产增供，加大对煤价核查力度，主要还是针对长协煤的价格和兑现率。

当前多数贸易商观望政策形势及等待大集团外购价格，主产地拉运积极性有所放缓，陕西地区煤矿整体销售情况不佳，价格延续小幅回调。

北港价格持续下跌，市场询货有所增多，节前电厂招标增多，但整体需求量较少，且多数电厂优先长协拉运，对市场煤压价明显，短期煤价仍有下行趋势。

近期市场悲观情绪蔓延，运价承压持续走低，回落幅度较周中有所降低。

随着气温回升，火电压力将有所减轻，而水电出力预期将有所增加，电厂日耗将逐渐季节性回落。

【风险因素】

政策调控影响，能耗管控升级影响，下游需求不及预期，进口煤政策，限电政策。