大豆拍卖利空市场 豆粕大幅下挫

研报正文

行情回顾

美国农业部的大豆种植面积数据远高于市场预期，美豆偏弱运行，叠加国内大豆拍卖利空市场，豆粕大幅下挫。

本周豆粕主力M2209报收3808元/吨，跌幅9.29%，-390元/吨，开盘价4230元/吨，最低价3807元/吨，最高价4237元/吨；成交量567.9万手，持仓量117.6万手，增仓+41792手

消息面情况

1、现货报价

中国饲料行业信息网最新消息，山东日照地区油厂昨日豆粕价格：43%蛋白：贸易商计划提货分销报价为4400元/吨，跌200元/吨；江苏张家港地区油厂昨日豆粕价格：43%蛋白：4600元/吨，跌150元/吨。

2、Safras：截至3月25日，巴西大豆收获进度为76.4%

咨询机构Safras&Mercado公司的数据显示，截至3月25日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到76.4%，高于一周前的69.9%，也高于去年同期的66.9。过去五年的平均进度为68.9%。在头号大豆生产州马托格罗索，大豆收获完成99%，一周前99%，去年同期97%，五年均值97.4%。

3、美国农业部种植意向报告和季度库存报告利空美豆市场

2022年3月31日，美国农业部发布的种植意向报告显示，预计2022年美国大豆种植面积将达到创纪录的9095万英亩，高于展望论坛预测的8800万英亩，也高于市场预期的8870万英亩，2021年美国大豆种植面积为8720万英亩。其中29个大豆主产州中有24个州面积同比增长或者维持不变，仅5个州面积预期同比小幅减少。这可能是历史上第三次大豆种植面积超玉米。

3月31日，美国农业部发布季度库存报告，截至2021年3月1日，美国旧作大豆库存为19.31亿蒲式耳，高于市场预期的19.02亿蒲式耳，也高于上年同期的15.62亿蒲式耳。其中农场库存7.5亿蒲式耳，同比增加26%;非农场库存11.81亿蒲式耳，增加22%。

美国农业部发布的种植意向报告显示2022年美国大豆播种面积远高于市场预期，并创历史新高，主要原因是南美大豆因干旱减产，全球大豆供应偏紧，大豆价格高企。

虽然大豆玉米比价较常年偏低，但由于化肥等农资价格大幅上涨，成本上升对玉米影响更大，使得农户更加倾向种植大豆。

由于今年美豆出口销售进度慢于上年，使得美国大豆季度库存同比增加且高于市场预期。

整体看，两份报告均利空美豆市场。

4、国家粮油信息中心：

上周国内大豆压榨量继续回落，但疫情影响部分港口装卸及物流运输，大豆库存继续下降。

监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存205万吨，比前一周减少37万吨，比上月同期减少103万吨，比上年同期减少261万吨。

4-5月国内大豆将集中到港，加之储备进口大豆投放，预计后期大豆供应将逐渐改善，库存将止降转升。

国内大豆压榨量继续回落，豆粕产出减少，豆粕库存下滑。3月28日，国内主要油厂豆粕库存30万吨，比上周同期减少2万吨，比上月同期减少5万吨，比上年同期减少46万吨，比过去三年同期均值减少26万吨。

近期国内大豆供应偏紧，国内大豆压榨量仍将维持偏低水平，但饲料养殖需求偏软，企业提货速度缓慢，预计豆粕库存继续下滑空间有限。

5、截至3月24日当周，中国从美国净买入约59万吨大豆

华盛顿3月31日消息：美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至3月24日的一周，美国对中国（大陆地区）销售约59.3万吨大豆，在2021/22年度交货。

作为对比，之前一周美国对中国销售了约2万吨大豆，其中3.25万吨在2021/22年度交货，但是2022/23年度的采购量减少1.3万吨。

6、今年前三个月巴西大豆出口量估计为2435万吨，高于上年同期的2048万吨。

巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2022年3月份巴西玉米出口量预计为10.3万吨，低于一周前估计的11万吨，也低于去年3月份的口量为115,120吨。今年2月份巴西玉米出口量为523,342吨，1月份出口量为2,223,556吨。

后市展望

国际市场，目前巴西大豆收割率接近八成，预估产量在1.25亿吨左右。阿根廷产区天气条件改善，产量预估值约为4000万吨。

南美大豆产量止住下降势头，有助于稳定全球大豆供应。

美国农业部预测，美国2022年大豆种植面积将达到创纪录的9095.5万英亩，较2021年增4%，今年美国大豆种植面积将达到创纪录以来最大。

另外，3月1日美国大豆库存为19.31亿蒲式耳，较上一年同期增长24%，报告利空美豆市场。

国内市场，国内豆粕市场低库存现状依然明显，但随着储备进口大豆投放和4、5月份到港进口大豆快速攀升，预计后期大豆供应将逐渐改善，库存将止降转升。

总体，随着豆粕后续紧张的格局或逐渐缓解，豆粕期价维持震荡调整走势。

技术上M2209合约关注下方60日均线的支撑力度，后续关注美国大豆播种面积、国内大豆进口及压榨情况。