疫情仍抑制需求预期 橡胶或横盘震荡

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格12930元/吨，对上一交易日RU09收盘价基差为-900；国产全乳老胶13050元/吨。保税区STR20价格1780美元/吨。

（2）4月4日合艾原料市场报价：白片无报价；烟片74.17涨1.22；胶水67.80涨0.30；杯胶50.90稳。

（3）马来西亚橡胶手套制造商协会(MARGMA)首席执行长ChanWoneFu表示，该协会预计今年手套需求将增长12%-15%，达到约4,520亿只。

品种行情监测

逻辑

橡胶节前处于反弹走势中，假日期间，日胶与新加波20号胶均上涨，涨幅在1.5%以上，原油上涨，涨幅3%以上，因此，从影响结果看，对国内橡胶利多，但利多幅度不大。

供需面，泰国原料价格持续走强，国内云南胶水价格也缓慢走高，云南越南开割较早但海南推迟开割明显，因此，供应总体看，压力还不重，但还没有形成明确的减产或紧缺预期，不会形成强利多。

国内港口库存持续减少，再度形成现货端支撑。

需求端表现不佳，疫情+节假日降负带来下游开工走低，疫情还未完全控制，对国内需求预期存在抑制。内需本就不佳，当下更难好转。因此，供需双方都不支持大涨。

此前盘面抗跌已经形成，经验上存在见底可能，但因此，我们倾向于如果疫情逐步控制后橡胶仍能维持去库，且非标基差绝对值保持低位，那盘面或许存在持续震荡上涨可能。

操作策略：观望，等待需求利空出尽后低多。套利：混合胶与RU正套波段离场。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。