存栏仍处于历史高位 生猪低位震荡偏弱

研报正文

行情回顾

目前生猪市场供应依然过剩，生猪期价低位弱势运行。

LH2205主力合约报收12955元/吨，跌幅2%，-260元/吨。昨日开盘价12955元/吨，最低价12705元/吨，最高价13000元/吨，成交量16908手，持仓量54804手，增仓-750手。

消息面情况

1、2022年4月6日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价12.46元每公斤，相比昨天下跌0.08%。

主流市场外三元大猪全国销售均价12.57元每公斤，相比昨天下跌0.01%。主流市场内三元大猪全国销售均价12.17元每公斤，相比昨天下跌0.31%。主流市场土杂大猪全国销售均价11.79元每公斤，相比昨天下跌0.05%。

2、2月能繁母猪存栏4268.2万头

农业农村部数据显示，截至2022年2月，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降了6.5%。从存栏结构看，二元能繁母猪存栏占比不断回升，截至2022年2月，二元占比为88%。

整体来看，产能去化进度缓慢，当前能繁母猪存栏依然是正常保有量的104%，仍处于高位。

3、商务部对外贸易司：中国3月上半月猪肉进口实际装船15949.85吨

商务部对外贸易司3月23日最新数据显示：3月1日-15日中国猪肉进口实际装船15949.85吨，本月进口预报装船20732.19吨，下月进口预报装船607.15吨。本期实际到港43989.95吨，下期预报到港59085.20吨，本月预报到港103075.15吨，下月预报到港33892.40吨。

4、牧原股份：当前公司生猪存栏量3,600万头左右

牧原股份(002714.SZ)4月1日在投资者互动平台表示，当前公司生猪存栏量3,600万头左右。

后市展望

随着新冠肺炎疫情防控形势升级，部分地区生猪出栏受限，集团场缩量明显，屠宰企业收猪难度有一定增加，但市场供应总体依旧过剩，且部分地区工厂停工，学校放假，集中采购下降，餐饮、娱乐场所等也受到限制，消费恢复缓慢。

随着养殖成本的上升，生猪价格持续下行，养殖端陷入深度亏损状态，养殖户补栏的积极性较低。

另外，第三次储备冻猪肉收储启动，供给收储4万吨，一定程度上提振了市场的信心，但有限的收储量无法从实质上改变短期供应宽松的局面。

且从目前的能繁母猪存栏来看，国内能繁母猪存栏绝对值仍处于历史高位，农业农村部的数据显示，截止2月末全国能繁母猪存栏4268.2万头，依然是正常保有量的104%，预计生猪市场在较长一段时间依然处于饱和状态。

总体，市场供应宽松的基本面并未改变，生猪依然维持低位震荡偏弱思路对待，但大幅下跌的空间不大。

LH2205合约下方关注12000一线支撑力度，关注14000一线的压力位置。后续重点关注产能去化、收储政策以及疫情的影响。