美联储会议纪要偏鹰 铜价承压运行

研报正文

【品种观点】

国内上海疫情持续加剧暂未迎来拐点，作为铜的库存集中地，供给受限，而美联储会议纪要偏鹰，美指偏强运行，铜价受压。

现货方面上海地区疫情加重防疫封锁限制了市场流动性，仓库封闭，货源少，导致周边市场升水高企，多地铜杆需求受物流条件制约，高铜价抑制成交；废铜市场表现略分化。

基本面上，二季度CSPT铜矿加工费回升，供应有所恢复，短期内进口货源到港无法入库，保税区出口境外量继续增加，政策提振市场对消费预期尚存。

待需求恢复市场延续演绎低库存逻辑，同时受全球收紧预期的阶段性压制，预计长期跌宕式上行。关注地缘政治因素仍存在不确定性。

【操作建议】

建议操作近月升水走扩的相关操作，单边等待观望。主力合约支撑位72000元/吨，第一压力位74000元/吨.伦铜区间为9900美元/吨-11000美元/吨。

【利多因素】

截止4月4日，中国电解铜社会库存周增加0.52至12.66万吨，上海无法出入库，广东及其他市场入库为主。

3月18日，LME铜库存日增加1900吨至79500吨。国常会表示稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案。

央行一季度政策例会指出，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。

【利空因素】

4月7日，上海1#电解铜平水铜升贴水120元/吨，减40。

4月4日，保税区库存周增加0.2万吨至25.5万吨，疫情因素导致入库有出去无。

mymetal铜精矿TC/RC为79.7美元/吨/7.97美分/每磅，增。

MMG尽管当地原住民社区抗议不断，但扩建Las Bambas铜矿的申请已获秘鲁能源和矿业部的批准，预计扩建中期将使Las Bambas的铜产量增加至每年约38-40万吨。

2022年3月30日，CSPT敲定2022年二季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨。2022年一季度CSPT现货TC指导价为70美元/干吨。

美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为，可能需要1次或者多次加息50个基点。每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的。缩表上限可能会在三个月内逐步实施。

【风险因素】

全球政策收紧节奏；国际关系。