锰硅：下游产地疫情缓解 关注补库情况

研报正文

信息分析

（1）需求方面：上周五大品种产量987.6万吨（+25.0），钢材产地疫情缓解，仍弱于季节性，后续钢厂将继续复产，关注钢厂补库情况。上周，南北钢招敲定在8700-8800元/吨区间。

（2）供给方面：121家独立硅锰企业日均产量2.94万吨（-0.02），开工率67.57%（-1.17）。供应方面，北方仍然保持较高的开工，南方个别地区有所增产，但增量并不明显。

（3）成本方面：上周港口价格下跌，天津港南非半碳酸38.8元/吨度（-1.2），澳矿61.1元/吨度（-0.3）。工厂严格控制生产成本对锰矿采购延后或减量采购。

（4）基差方面：05合约上行至8810元/吨（+168），上周基差-110元/吨（-168），期现升水。

（5）利润方面：硅锰主产地出厂报价8450元/吨（-50），现货环比上周小幅下跌。内蒙古现货利润253元/吨（-50），广西现货利润-312（-67）。

市场数据跟踪

逻辑观点

南方电费较高，锰矿、焦炭成本上升后，广西硅锰企业持续亏损，硅锰产量整体小幅下降。上周期价上升后，期现转为升水。南北钢招敲定在8700-8800元/吨区间，对期价支撑较强。

后续关注终端需求对价格的影响情况。短期预计期价震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：限产执行超预期、锰矿价格上涨（上行风险）；终端需求不及预期、粗钢压产超预期（下行风险）。