出口订单缓解库存压力 PVC下跌空间有限

研报正文

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1、国内疫情持续蔓延，疫情对于大宗商品需求的压制不断加深，工业品在传统旺季之下都出现了不同程度的累库，多数工业品下游需求表现疲弱，打压市场信心；而美国经济出现见顶预期，全球避险情绪高企。

2、长期偏鸽派的芝加哥联储主席埃文斯表示，在5月份会议上，加息50个基点值得考虑，可能性很高。迅速向中性利率转变是合适的，预计中性联邦基金利率将在2.25%-2.5%的范围内。

3、电石运输问题依旧较大，导致货源分布不均衡，价格灵活调整。山东主流接收价4670-4780元/吨。国内PVC市场价格重心下移，贸易商报价随行就市下调，市场多以点价出货，低价增加，终端下游谨慎逢低补货，华东地区价格略低，成交尚可，其他地区成交一般。华东5型主流成交区间参考在9000-9100元/吨。

盘面表现

日内V2205合约下跌1.20%，收盘价9064元/吨，成交量53.65万手，持仓量25.09万手，减少29514手。

技术分析：5日均线拐头向下，20日均线走平，60日均线倾斜向上，价格跌破5日线。近几个交易日均以阴线收尾，因多头减仓及移仓换月，持仓量持续下降，短期承压运行。

市场数据跟踪

核心逻辑

原料及需求端利多暂不具备持续性，油价高位回调使得化工板块情绪低迷，PVC跟随回落。预计60日支撑位仍有效。

电石法及乙烯法开工高位维持在83.66%、77.84%，相较上周高位维持，供应总量尚且充足。需求端表现弱势，下游订单数量一般。据统计，华东及华南总库存为33.595万吨，预计去库速度放缓。

PVC生产企业利润绝对水平仍十分可观，电石法综合利润和乙烯法利润分别在2353元/吨、2771元/吨。高利润下兰炭等原料若挺价运行，成本传导效应或减弱。内外盘价差维持，出口订单数量较多，缓解国内库存压力。

驱动不明，估值偏高。短期受情绪影响，预计下跌空间有限。