宏观预期存在变数 棉花棉纱随外盘震荡

研报正文

【外盘影响】

上周五美盘ICE期棉继续回调，主力跌0.82美分/磅（-0.62%）至132.45美分/磅。

【重要资讯】

1.根据USDA4月份的最新报告，全球棉花产量增加7.5万吨至2617万吨；全球棉花消费减少10.1万吨至2701万吨，其中中国棉花消费减少10.9万吨至849万吨；全球棉花期末库存增加17.5万吨至1815万吨，其中中国、巴西和印度的期末库存都增加了。

2.根据CFTC的报告，截至到4月1日，美棉5月合约未点价销售合约为27814张，占5月持仓比例的35.4%。7月合约未点价销售合约量为54902张，占7月持仓量的86.2%。

3.农业农村部：2021/22年度全国棉花播种面积、产量和消费量维持上月预测值不变。截至3月31日，全国皮棉销售率为45.6%，同比下降39.5个百分点，销售进度缓慢，棉花现货市场供应宽松。

【交易策略】

高通胀叠加战争，宏观预期改变。国内市场需求端本来就差再叠加疫情，消费端偏空，但是市场目前关注点更放在供应端。

中短期棉花种植面积增幅下降，此外美棉主产区天气干旱以及未点价合约量占比较大等因素影响，短期内外棉略偏强。

而国内市场棉价开始低于进口棉，预计国内棉花未来需求或将有所好转，但是目前外盘价格震荡，对郑棉没有拉动作用，短期可能震荡为主。棉纱价格趋势跟随原料价格走势。

9月合约相对便宜且远月也有强预期支撑，建议可考虑5-9反套。短期内棉花价格难涨难跌，可考虑卖出宽跨式策略。