纯碱：库存高位压力仍大 关注下游需求延续性

研报正文

核心逻辑

长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。

当前现货端供应水平高库存压力仍大，光伏玻璃投产下需求预期向好，与玻璃情况相似远月合约价格更强势，后市关注终端地产需求恢复情况。

操作建议：观望，前期多单逢高减持。

风险因素：下游需求延续性。

背景分析

周三纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2954元/吨，09合约夜盘收报3090元/吨。

宏观方面，昨日李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，适时运用降准等货币政策工具降低综合融资成本。海外地缘政治未决，商品价格整体支撑较强。

行业事件上，近期各地陆续开展光伏玻璃新建项目听证会，前期受政策因素影响未能落地的项目或将加速。

现货方面，碱厂开工率高企，企业新签订单一般，库存高位压力仍大，跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。

需求端，下游需求表现平淡，高价抵触情绪存在。轻质纯碱下游用户按需采购为主，随用随采；重质纯碱下游部分玻璃厂在疫情封控期间原料库存有所消耗，原料库存天数有下降趋势。

供应端，国内纯碱装置开工率为88.94%，环比上调，杭州龙山装置4月11日停车检修，计划持续3天，预计14日恢复。企业出货尚可，部分地区受疫情防控影响，汽运有所限制，企业发货速度放缓。

据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨；西北地区重碱主流价2500元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。