供需博弈下纯碱短期震荡 关注浮法玻璃需求兑现

研报正文

市场信息分析

1、供给方面：利润支撑下供给平稳。

随着政策端对双碳的不断纠偏，供应端干扰逐渐减轻，且利润高位维持下，开工生产相对稳定，供应维持高位。

2、需求方面：终端需求疲软，采购较为谨慎。

地产端疲软导致浮法玻璃需求偏弱，叠加近期疫情扰动，玻璃价格持续下跌挤压利润，玻璃厂对高价碱有所抵制，订单需求偏弱，市场进入博弈状态。

近期疫情影响运输，部分玻璃厂消耗纯碱库存，有补库意向。企业订单环比增多，维持在21天左右，订单至月底或下月初，周内期现商有采购。

3、库存方面：疫情干扰，产量上升，库存小幅累积。

纯碱企业检修完成，高利润引导下产量稳步回升。下游企业在利润下滑，库存充足且碱价高企的情况下，囤货意愿很弱，多以刚需采购为主。

受疫情影响，部分地区难以出货。社会库存呈小幅上涨趋势。

4、利润方面：纯碱现货维稳，利润处于高位。

隆众数据显示，联碱法（双吨）理论利润2078元/吨，环比上周增加1.61%；氨碱法理论利润900元/吨，环比持平。

相关数据图表

逻辑观点

高利润下下供应较为稳定，节后下游按需采购，下游低利润弱需求与纯碱高利润形成矛盾，市场进入供需博弈。

近期地产端放松政策不断出台，使得浮法玻璃需求预期恢复，但现实端受疫情影响仍然未见拐点，受光伏投产较多的刺激，盘面前期大涨，但浮法需求修复的预期迟迟不能证实，向上驱动不足。

短期内，在浮法预期向好现实偏弱，光伏投产密集的影响下，震荡运行。

中长期关注地产对浮法玻璃的消费的兑现，以及光伏玻璃的投产。

操作建议：区间操作。

风险因素：下游需求不及预期（下行风险）；产能释放受限（上行风险）。