需求预期反复 高位铜价上涨空间有限

研报正文

【基本面分析】

上一交易日SMM铜现货价报75360元/吨，相较前值上涨985元/吨。

期货方面，沪铜早盘震荡走高，夜盘小幅回落。海外宏观方面，全球通胀压力加码，欧央行态度较为谨慎，而美联储偏鹰派言论对美元形成支撑，美元维持强势。

国内方面，央行如期降准，但降准幅度不及预期，宏观面对需求预期仍存反复。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。

需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在不确定性，国内库存小幅增加。

【供需分析】

此外近期疫情影响范围较广，多地运输受阻，沪铜整体供需双弱。

【观点策略】

综合而言，近期全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑有所走强，但目前需求端实质性利多仍缺乏，且国际局势存在较大不确定性，高位铜价趋势性上涨空间或有限。