通胀及地缘政治影响 贵金属持续震荡走强

研报正文

美国3月PPI同比上涨11.2%，为2010年11月有记录以来最大升幅，且高出市场预期值10.6%，PPI数据表明美国通胀可能远未达到峰值。

另外俄乌短期内难以停火，受通胀压力及避险情绪支撑，贵金属无惧于实际利率及美元上行影响，整体震荡偏强。

美联储会议纪要显示，多人预计可能需要1次或者多次加息50个基点，最早或将于5月开始缩表，每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的。

目前美联储下次会议加息50个基点的可能性大幅上升，推动美元及实际利率大幅走强，均创下近两年新高。

美联储最新加息路径点阵图大幅上调今年的加息次数，平均预期今年要加息六次。

随着俄乌局势的进一步明朗，地缘政治局势动荡给黄金带来的避险溢价已渐近尾声，预计过后将继续回到以交易美联储的加息时间节点和节奏为主。

虽然美联储的货币政策缩紧步伐加快但再度缩紧的空间已经十分有限，10年期美债收益率维持高位，但上方空间也有限，对贵金属的施压难以为继。

总体来看，随着货币政策利空出尽叠加通胀担忧和地缘政治影响，贵金属震荡走强趋势有望持续。

建议以震荡偏强思路对待，逢低建仓。