供需平衡有所修正 沥青继续高位运行

研报正文

【观点综述】

昨夜，BU继震荡走势后，夜盘先涨后跌，维持高位震荡。隔夜油价继续高位运行，成本支撑依然强劲。

利比亚石油公司宣布油田停产加剧了市场对供应短缺的担忧，俄罗斯在乌东地区集结兵力一事也使得地缘政治避险情绪再次扰动市场。

考虑到即期供应格局依然偏紧，短期油价或继续偏强，二季度油价大概率会维持高位。不过，考虑到IEA成员国原油抛储事件仍在发酵，波动率或维持高企，建议持续关注海外通胀、俄乌及伊核谈判等重要问题。

成本推动下BU今日或继续高位运行，建议持续关注海外通胀、俄乌冲突及伊核谈判等重要问题。

现货市场上，国际油价大涨对多地沥青现货价格构成一定支撑，昨日长三角地区主力炼厂成交价格上调50-80元/吨，但受疫情影响，交投氛围难有实质性提升。

就沥青自身基本面而言，虽然东北地区疫情暂时得到控制，但华东地区确诊人数仍然居高不下，多地封锁管控亦大幅限制了运输能力，项目动工及物流双双受阻导致整体需求修复艰难。

从供应情况来看，炼厂移库导致当前库存水平尚为可控，加之开工率维持低位在一定程度上延缓了累库速度，供需平衡有所修正，但考虑到防疫形势严峻，需求修复严重滞后，基本面改善较为有限。

由于市场成交寡淡，累库压力仍存，社会库存继续上浮。

【投资建议】

考虑到疫情拐点未现，需求低迷之下基本面或将继续拖累BU走势，建议持续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。