供应风险仍在 铜价依然处震荡上涨过程

研报正文

期现回顾

周二沪铜2205合约再次冲高回落，盘中创下75500元/吨的高点，但午后出现回落，最终收于75040元/吨；国际铜2206合约走势同样先扬后抑，最终收于67190元/吨。

夜盘伦铜震荡下跌，沪铜和国际铜跟随走低。

周二上海电解铜现货对当月合约报于升水270-升水400元/吨，均价升水335元/吨，较前一日下滑185元/吨，沪期铜稳居75000上方，现货畏高下升水腰斩。

逻辑观点

宏观方面，美股反弹、但盘后受累于奈飞财报而下挫，10年期美债收益率盘中突破2.90%，俄股创俄乌冲突来新低，美元续创新高，日元重挫创历史最长连跌纪录，美天然气跌逾8%。

乌克兰外长：俄乌冲突将在战场上决定，停战无法通过谈判达成；IMF大幅下调全球经济增长预期，预计通胀更持久。

行业方面，五矿资源：因抗议Las Bambas无法维持铜生产。

昨日铜价走势一度创下高点，但是午后有所回落，夜盘在伦铜下跌带动下继续回调，整体来看依然处于震荡上涨过程中。

IMF大幅下调了全球经济增速，对于后市展望负面，对铜价形成压力；同时美元创下新高也加剧了这种压力。

但是市场对于供应的担忧依然会在后市支撑铜价，自去年四季度以来，lme的铜、镍和锌都相继经历了逼空行情，主要原因是整体库存处于低位，叠加目前俄乌局势依然胶着，铜的供应风险依然存在。

此外，国内疫情造成的物流不畅也在逐步得到缓解，也有利于后市需求。预计铜价继续维持震荡偏强走势。

操作建议：建议观望。