需求改善有限 锡价小幅走弱

研报正文

【行情复盘】

周五有色涨跌不一，锡价小幅走弱，整体处于高位震荡，沪锡主力2205合约收于336300元/吨，下跌0.25%。

上海1#锡主流成交于34.2万-34.4万元/吨，均价34.3万元/吨，较前一交易日下降500元/吨。

【重要资讯】

一季度我国光伏新增装机容量13.2GW，同比增长148%。

上海4月22日表示，近一周以来666家重点企业已有70%实现了复工复产。

上汽、特斯拉等整车企业连续实现整车下线，相关零部件配套企业也陆续复工，汽车企业在产率、产能利用率有所提升。

集成电路、化工骨干企业产能利用率保持在较高水平。

3月我国锡矿砂及精矿进口量28986吨，同比增加37.28%。3月精练锡净进口量722吨，2月为净出口407吨。

【交易策略】

美联储主席释放鹰派信号，表示5月会议讨论加息50个基点，暗示年内可能多次加息50个基点，美债收益率再度走高。

另外IMF下调全球及中国经济增速预期，利空有色，不过在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。

3月以来精练锡持续处于进口盈利状态，进口量环比大幅增长，有效补充国内供应。

国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。

需求方面，行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，一季度新增装机量同比增长1.48倍，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。

另外，目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，上海过去一周666家重点企业已有70%复工复产，后续需求边际改善但仍然偏弱。

库存方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内库存由升转降，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。

综上，短期需求边际改善，但整体仍然偏弱，锡价料震荡偏强，预计沪锡运行区间32.5万-36万。关注企业复工复产及物流情况。