全球植物油供应偏紧 油脂高位运行

研报正文

投资策略建议：

豆油：

美豆新作开始播种，但播种进度整体偏慢，而美豆近期出口强劲，支撑CBOT大豆偏强运行，也从成本端为豆油提供重要支撑。

4-5月进口大豆到港量较大，叠加抛储的影响，大豆供应趋向宽松，油厂开机率明显回升，豆油供应增多，库存小幅上升。

当前国内疫情形势较为严峻，影响下游消费，但因全球植物油供应偏紧，豆油有望继续高位运行。

棕榈油：

印尼总统周五表示，该国将从4月28日起禁止食用油及其原料出口，以控制不断飙升的国内价格。该举措进一步令全球植物油供应雪上加霜，因印尼棕榈油出口量占全球一半以上。

东南亚棕榈油进入增产周期，相关机构调查显示4月前20日马棕油产量环比增加7%左右，而出口量则环比下降13-18%。

但乌克兰葵花油出口受阻，当前全球植物油供应非常紧张，棕榈油仍有高位运行的基础，而国内库存仍旧维持低位，油厂挺价意愿较强，基差预计坚挺。

菜油：

22日中储粮菜籽油购销双向竞价交易全部流拍，国内菜油库存处于三年同期高位，进口菜籽压榨量小幅回升，但高价抑制消费，受全球植物油供应偏紧的影响，菜油预计仍将高位震荡。

下周关注：

美豆周度出口报告、马来西亚棕榈油出口、产量数据。

库存：

据WIND数据显示，本周全国港口豆油库存为69.75万吨，较之前一周增加1.6%。港口棕榈油库存为35.3万吨，环比下降0.7%。

据我的农产品网统计，本周国内油厂大豆压榨量预计为164.8万吨，开机率有明显回升，预计达到57.28%。

全国多数油厂开机率呈回升态势，其中山东、广东、广西、川渝油厂开机率回升明显。

国内大豆供应情况改善，压榨量持续回升，豆油预计继续累库。国际棕榈油价格高位运行，导致进口成本走高，进口利润不佳，国内买船意愿低迷，库存预计低位徘徊。