宏观预期转弱 焦炭随黑色板块承压震荡

研报正文

信息分析

（1）需求：

247家钢厂铁水日产量233万吨（-0.3），高炉开工率79.8%（-0.3%）。

近期，伴随铁水产量整体回升，钢厂焦炭日耗增长，焦炭刚性需求走强。

受疫情影响，目前华北地区钢厂焦炭库存消耗较大，为保证安全生产，多积极补库。

（2）供给：

全样本焦化厂产能利用率76.6%（+1.6%），焦化厂日均产量65.2万吨（+1.4），247家钢厂日均焦炭产量46.9万吨（+0.2）。

山西疫情管控有所放松，焦炭出货好转，提产意愿较强；原料短缺对焦炭生产的制约减弱，焦化厂开工整体回升。

（3）库存：

焦炭总库存1028.1万吨（-23.5），全样本焦化厂库存136.7万吨（-8.6），主要港口库存253万吨（-2），247家钢厂库存638.1万吨（-13.7），可用天数11.6（-0.4）。

伴随钢厂日耗增长，焦炭总库存维持低位去化；焦化厂开始去库，库存压力缓解；钢厂被动去库，其中以华北地区库存去化最为明显。

（4）基差：

日照准一4030元/吨（+80），港口仓单成本4335元/吨。期价震荡下行，港口准一基差445元/吨左右。

（5）利润：

焦炭现货稳中偏强运行，六轮涨价落地后，焦企平均利润进一步修复。成本端焦煤价格表现强势，挤压焦化利润。

品种数据监测

观点总结

全国疫情边际好转，山西地区交通运输效率逐渐改善，焦企库存压力缓解，原料到货亦有改善，焦炭供应开始回升。

近期，伴随铁水产量回升，钢厂焦炭日耗增加，加之前期受疫情影响，钢厂厂内焦炭库存大幅去化，当前下游以积极补库为主，焦炭需求短期向好。

成本端，焦煤现货价格高企，对焦炭价格支撑较强。

总体来看，疫情对焦炭生产及运输的影响逐渐减弱，在下游补库驱动下，近月市场情绪较好。

但目前铁水产量已回升至相对高位，焦炭需求后续增量有限，加之宏观预期转弱使黑色板块承压，预计焦炭期价跟随黑色板块震荡运行，后续应持续关注钢材终端需求及钢厂利润对焦炭的影响。

操作建议：区间操作。

风险因素：焦煤成本坍塌、需求大幅走弱、粗钢压产（下行风险）；焦煤紧缺、焦炭环保限产（上行风险）。