需求改善缓慢 沥青跟随原油调整

研报正文

行情回顾

截至4月25日，沥青西北现货价3700-4200元/吨；东北现货价3900-3950元/吨；华北现货价3650-3710元/吨；山东现货价3680-3830元/吨；华东现货价4000-4150元/吨；华南现货价4040-4100元/吨；西南现货价4130-4160元/吨。

市场信息

供给端，4月14日-4月20日当周，沥青装置平均开工率为34.59%，较上周开工率均值上涨0.48个百分点。

本周炼厂复工较少，暂无炼厂转产沥青，但上周复工炼厂稳定生产，加之地方炼厂河北凯意日产量提高，整体带动本周开工率小幅上涨。

4月14日-20日各类型炼厂沥青生产利润如下：

江苏主营炼厂沥青生产综合利润均值为-449.26元/吨，环比下滑329.83元/吨。

山东综合型独立炼厂沥青生产综合利润均值为-828.27元/吨，环比下滑362.97元/吨；河北简单型独立炼厂沥青生产综合利润均值为-776.75元/吨，环比下滑278.44元/吨。

库存端，截至4月20日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比下降1%至35%，华东炼厂库容比环比增加1%至37%，山东炼厂库容比环比下降3%至47%，东北炼厂库容比环比下降3%至37%。

主要炼厂库容比环比下降2%至41%。主要地区社会库存比环比增加1%至61%。

行情图解

逻辑策略

短期沥青市场需求改善步伐可能仍然相对缓慢，沥青价格跟随原油价格期货价格调整为主。

操作建议：振荡偏空运行。