央行下调外汇存款准备金 沪铜短期仍有支撑

研报正文

行情综述

昨日沪铜夜盘低开逾500元/吨后震荡走弱，早间开盘快速拉升后持续走强，午后转头向下回吐部分涨幅，最终收跌1.05%于73260元/吨，跌幅为780元/吨。

央行下调外汇存款准备金，国办发布促进消费恢复意见，但宏观氛围仍然偏空，股市、期市信心仍不佳，沪铜昨日重心继续下移。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、央行决定，自5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点至8%。

2、国办发布《进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》：增加就业收入，提高消费能力，稳定增加汽车等大宗消费，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡；规划建设一批中国特色市内免税店；在各大中城市规划建设一批城郊大仓基地。

3、据央视新闻，法新社援引德国政府消息人士报道称，德国将批准向乌克兰运送坦克。

（二）行业：

1、赞比亚正为Mopani铜矿寻找投资者以提高该国最大的矿山之一的产量。

2、赞比亚否认将KCM归还印度Vedanta Resources。

基本面数据图表

分析及观点

宏观：

俄乌局势持续严峻，核心问题难达一致，双方谈判久无进展，推高通胀及海外供应忧虑。

美联储褐皮书显示高通胀未有缓解，为铜价目前主要支撑。

IMF下调今明两年全球经济增速，美国更大幅度的加息前景及最大消费国中国的疫情防控措施，强化了市场对全球经济增长和需求放缓的担忧，虽然昨日央行下调外汇存款准备金，国办发布促进消费恢复意见，但宏观氛围仍然偏空。

供应：

铜精矿加工费近期走高，全球铜精矿供应暂时偏充裕，矿端仍存一定扰动，智利拒绝采矿不利提案。

国内冶炼方面，山东某大型冶炼企业持续停产，4-5月份冶炼厂检修增加，近期铜供应小幅承压；废铜随交通恢复、政策细则落地交投逐步恢复。

库存：

全球显性库存仍处历史低位，但近期伦铜库存持续走高刷新五个半月高位，昨日LME铜库存减500吨至137275吨，注销仓单比继续回落至29.94%。

上期所铜上周继续去库且速度加快，库存减18827吨至69855吨，昨日铜期货仓单再减5134吨至32205吨。

需求：

消费仍弱，疫情对消费压制明显，不过得益于国内交通管制放松物流问题缓解，近日有所好转，宽松政策预期下市场普遍有后期消费修复预期，需关注疫情后消费落地情况。

现货：

昨日现货市场成交一般，进口货源增多，升水继续下调，平水铜主流成交于升250元左右，好铜主流成交于升300元上下，差铜和湿法稀少。

上海金属网1#电解铜报价73740-74160元/吨，均价73950元/吨，较前交易日下跌380元/吨，对2205合约报升250-升350元/吨。

观点：

短期沪铜仍有支撑，下跌空间有限，预计震荡小幅偏弱；中长期沪铜预计受美联储收紧流动性及世界经济增速下降影响重心下移。

关注：俄乌局势、美联储货币政策、全球显性库存情况、国内疫情形势。