季节性与经济性双重提振 燃油消费向好

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI6月原油期货收涨0.32美元，涨幅0.31%，报102.02美元/桶；布伦特6月原油期货收涨0.33美元，涨幅0.31%，报105.32美元/桶；上期所原油期货2206合约夜盘收涨0.49%，报659.10元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2209收涨1.69%，报4145元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2207收涨1.63%，报5189元/吨。

2.美国至4月22日当周EIA原油库存+69.2万桶，预期+200万桶；美国至4月22日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+129.8万桶；美国至4月22日当周EIA汽油库存-157.3万桶，预期+80.8万桶；美国至4月22日当周EIA精炼油库存-144.9万桶，预期-29.2万桶；美国至4月22日当周EIA精炼厂设备利用率90.3%，预期91%。

3.EIA报告：上周美国国内原油产量减少0万桶至1190万桶/日。

4.欧盟能源委员西姆森：欧盟建议公司尊重现有的天然气合同，不要使用卢布付款。

5.据路透计算，俄罗斯西部港口4月份的石油装载量增加了42万桶/日，达到234万桶/日，符合装载计划。

6.文件显示，壳牌(SHEL.N)将不再接受与俄罗斯原产产品混合的成品油。

7.市场消息：德国准备支持欧盟对俄罗斯石油的禁令，如果它是渐进式的话。

8.机构数据显示，德国2月份从挪威进口的原油攀升至2019年8月以来的最高水平。

总体而言，德国2月份进口680万吨原油，同比增长24%，但较上月有所下滑，1月份的进口量为700万吨。从俄罗斯的进口由1月份的277万吨降至243万吨，为去年9月以来的最低水平。从挪威的进口由1月份的76.9万吨万升至95.1万吨。从美国的进口由1月份的97.2万吨降至82.9万吨，为去年10月以来的最低水平。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

在夏季临近、且天然气价格维持高位的环境下，我们看到近期南亚地区电厂对燃料油的采购需求较为旺盛。

根据船期数据，巴基斯坦、孟加拉国还有斯里兰卡在4月合计燃油进口预计为83.4万吨，环比3月增加22.4万吨，同比去年提升36.9万吨。

在季节性与经济性的双重提振下，预计亚洲发电端燃油消费维持偏强态势，进一步支撑燃料油基本面（尤其是高硫燃料油）。

策略：单边中性；逢低多FU-SC裂解价差。

风险：炼厂开工超预期；FU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期；伊朗核谈判快速达成；俄罗斯供应下滑不及预期。