疫情有缓解趋势 沪铜重回区间震荡

研报正文

行情综述

昨日沪铜夜盘小幅低开走弱最低到达72870元/吨，之后震荡向上，早间继续震荡走强，午盘小幅跳水后反弹，最终收涨0.11%于73320元/吨，涨幅为80元/吨。

昨天开始市场信心有所好转，上海疫情形势继续向好，市场有一定铜消费修复预期，但美元指数近期持续走强，昨日已运行在103上方，铜价上方压力仍强，沪铜昨日维持震荡。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、李克强4月27日主持召开国务院常务会议，决定加大稳岗促就业政策力度，保持就业稳定和经济平稳运行。会议指出，要统筹疫情防控和物流畅通保供，畅通国际国内物流。

2、俄总统新闻秘书：天然气卢布结算机制已生效。据外媒援引知情人士的话称，目前已有四家欧洲天然气买家用卢布结账，十家欧洲公司开设了卢布账户。

3、德国称对俄天然气的依赖已从55%降至35%，将22年GDP增速预期从4.1%降至2.2%。

4、美国3月商品贸易逆差跃升17.8%，达到1253亿美元的纪录高位。

5、日本央行将基准利率维持在-0.1%不变、将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，符合市场预期。

（二）行业： 

1、秘鲁警方进入LasBambas铜矿，驱逐在矿区安营的抗议者。周三早些时候，秘鲁政府宣布该地区进入紧急状态，意味着当地居民被暂停集会和抗议的权利。

2、泰克资源有：2022年一季度铜产量为6.7万吨，同比减少9.4%，环比减少6.9%。

基本面数据图表 

分析及观点 

宏观：

俄乌局势持续严峻，核心问题难达一致，双方谈判久无进展，推高通胀及海外供应忧虑。

美联储褐皮书显示高通胀未有缓解，为铜价目前主要支撑。

IMF下调今明两年全球经济增速，且由于高涨的通胀数据及美国国内经济形势较强，美联储鹰派加息预期持续强化，美元指数强势上扬，对铜价抑制作用仍在。

国内，上海疫情形势继续向好，高层会议持续提供稳增长预期，市场信心有所稳定。

供应：

铜精矿加工费近期走高，全球铜精矿供应暂时偏充裕，但矿端仍存一定扰动。

国内冶炼方面，山东某大型冶炼企业5月有望复产，预计6月才能形成产量，4-5月份冶炼厂检修增加，近期铜供应仍小幅承压。

受疫情反复影响，废铜资源略紧，货商抬价意愿浓，下游接货意愿弱，废铜成交欠佳。

库存：

全球显性库存仍处低位，但近期伦铜库存持续走高刷新五个半月高位，昨日LME铜库存大增13325吨至148500吨，注销仓单比小幅抬升至29.60%。

上期所铜上周继续去库且速度加快，库存减18827吨至69855吨，昨日铜期货仓单再减5292吨至22599吨。

需求：

下游消费仍弱，疫情对消费压制明显，不过近日疫情有缓解趋势，国内交通管制放松，物流问题好转，宽松政策预期下市场普遍有后期消费修复预期，需关注疫情后消费落地情况。

现货：

昨日现货市场成交一般，升水较昨日上涨40元/吨。下游备库近尾声，市场流通货源有限，盘中升水较昨日小幅上调。

上海金属网1#电解铜报价73940-74070元/吨，均价74005元/吨，较前交易日上涨235元/吨，对2205合约报升280-升330元/吨。

观点：

短期沪铜支撑仍足预计重回区间震荡；中长期沪铜预计受美联储收紧流动性及世界经济增速下降影响重心下移。

关注：

俄乌局势、美联储货币政策、全球显性库存情况、国内疫情形势。