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库存再度转增 铅价存下行风险

发布时间:2022-04-29 11:57:43 作者:沈照明 来源:中信期货

背景分析

下游蓄电池企业开工率持稳,国内需求季节性偏低,受疫情影响边际减弱,出口量有所增长;铅锭出口出现盈利,出口窗口持续打开。

后市展望

总体来看,再生铅生产压力较大,疫情对国内需求影响持续,库存再度转增,铅价短期预计震荡运行,中长期再生铅原料市场均衡后,铅价格中枢有下行风险。

研报正文

库存再度转增 铅价存下行风险

信息分析

(1)4月28日上期所仓单库存减少1454吨至8万吨。

(2)4月28日铅升贴水均值增加10元至-80元/吨,沪铅近月端呈contango结构;4月27日LME铅升贴水(0-3)减少0.2美元至-3美元/吨。

(3)4月28日,再生铅利润亏损501元/吨。

行情监测

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逻辑

供应端:目前原生铅原料偏紧,再生铅利润较低,叠加华东地区物流限制,以及河北地区环保和疫情影响,再生铅原料库存偏低,供应端整体偏紧。

需求端:下游蓄电池企业开工率持稳,国内需求季节性偏低,受疫情影响边际减弱,出口量有所增长;铅锭出口出现盈利,出口窗口持续打开。

总体来看,再生铅生产压力较大,疫情对国内需求影响持续,库存再度转增,铅价短期预计震荡运行,中长期再生铅原料市场均衡后,铅价格中枢有下行风险。

操作建议:区间操作。

风险因素:再生铅盈利大幅下滑,消费淡季不淡。

中信期货

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